上市公司配股对经营业绩的影响.pdfVIP

维普资讯 第2O卷 第4期 广西商业高等专科学校学报 2003年 l2月 vo1．2O No．4 JournalofGuang~ CommercialCollege DEC．2oo3 上市公 司配股对经营业绩的影响 林丙红 徐国栋 (厦门大学经济学院，厦f-j 361005) [摘要】 目前我国上市公司的再融资主要采用的是配股方式。本文以20o0年 162家配股上市公 司作为研究样本，应用数理统计方法，研究公司配股对经营业绩产生的影响。实证研究结果表明： 在整个研究期间(1999年 一2001年)上市公司配股对经营业绩存在消极的负面影响，配股后公司 的经营业绩存在显著性的下降，本文还对公司业绩下降的可能性原因进行 了探讨。 [关键词] 经营业绩；因子分析 ；配股；上市公司 [中图分类号】 F276．6 [文献标识码】 C [文章编号】 1004—6232(2003)04—0019—03 配股资金是否达到有效的利用 、上市公司配 股上市公司的资料来源于 《中国证券期货统计年 股后经营业绩是否有提升?在这个问题上国内有 鉴2001)。本文的数据处理应用 EXCEL工作表 些学者作了有关的实证研究。上市公司的实践表 软件和SPSS10．0统计分析软件。 明，配股活动表明对我 国上市公司的经营业绩有 (二)上市公司经营业绩得分模型 直接和重要的影响，因此 ，很有必要从配股的角度 由于上市公司的报表数据具有比较强的信息 运用实证分析方法对上市公司经营业绩问题加以 含量 ，本文采用上市公司的财务和会计数据来衡 探讨。本文将从实际数据出发，运用因子分析法对 量公司的经营业绩，为了避免单一的财务指标可 配股上市公司经营业绩进行了衡量，并用参数检验 能造成的缺陷，本文选取若干个财务指标，为了便 的方法对配股上市公司的经营业绩变化进行实证 于配股前后公司的经营业绩进行对比，必须对选 检验，进而考察配股对公司经营业绩的具体影响。 取的财务指标进行综合，我们选用因子分析法对 一 、 上市公司配股对经营业绩影响的实 企业的经营业绩进行综合评价，选用因子分析法 的理由：1．在综合评价公司的经营业绩时，可以对 证分析 财务指标进行客观赋权 ，从而消除主观因素的影 (一)研究样本的选取与数据的来源 响。2．在进行因子分析时，对选用的财务指标的 本文以2000年所有的配股上市公司 162家 原始数据进行标准化 ，所 以上市公司的平均业绩 为研究对象。研究期间分为配股前一年、配股 当 水平在各年都为零，这样各年的上市公司经营业 年、配股后一年，即 1999年至2001年，并经考证 绩在纵向比较时，可以消除宏观经济因素和会计 162家样本公司在 1999年与2001年均未配过股。 政策变化对上市公司经营业绩的影响。我们选用 本文各年所有上市公司中绝大部分上市公司的财 四个财务指标对各年的所有上市公司进行因子分 务指标数据来源于厦门大学图书馆光盘数据库内 析，四个财务指标分别为：主营业务利润率、总资 的《上市公司财务数据库》，其余各年缺失的上市 产利润率 、每股收益 、净资产收益率。我们所研究 公司的财务数据来源于证券之星网站。2000年配 的期间是 1999年至 2001年 ，可以得出三个财务 · 收稿 日期 ：2003—04一O1 作者简介：林丙红(