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第十四期 市盈率 　　随着各股份公司2003年度报告的披露，有关市盈率话题的讨论又渐渐多了起 来。这一期，我们就来谈谈广大投资者较为关心的“市盈率”。 如何在钱龙软件里看到每个股票的市盈率呢？在以前的“教你用钱龙”里， 我们介绍过－－热键“22＋ENTER”，作用等同于按“`”号键，用来在走势和K线 画面时切换显示的信息栏目，使之更加丰富、合理。比如，在某只个股的K线画面 时，5档买卖盘下面显示的是该股的：成交、开盘、幅度、最高、总手、最低、现 手、换手8项信息，用户可以按“22＋ENTER”或者“`”号键切换至该股的：均价 、涨跌、金额、市盈、委比、量比、涨停、跌停等另8项信息。 　　市盈率亦称本益比，是衡量股份制企业盈利能力的重要指标，其计算公式为 ：市盈率=每股价格/每股税后净利，即反映了投资者对每元税后净利所愿支付的 价格。市盈率越高，说明公众股东对该股票的评价越高、相信公司未来成长的潜力很大。但在市场过热、投机气氛浓郁时，市盈率常有被扭曲的情况，投资者应特别小心。 　　市盈率还是一个风险指标，它综合反映了某一时期内投资股票在成本与收益 这两个方面的特征。例如，对于10倍市盈率（税后净利为年报数据）的股票，就意味着在收益不变的情况下，股东可以在10年内收回在该证券上的投资成本。 　市盈率还可用于股票市场的估价。如果我们能够分别估计出股票的市盈率（ 例如，取相关行业或板块的平均值）和每股收益，那么就可由市盈率公式大致估 计出股票的价格。这种市盈率估价法还用于确定新股的发行价格。 例如，600019宝钢股份2003年的年报显示每股收益是0.56元，先前曾经有市场人士认为，如果整个钢铁板块的平均市盈率是15倍的话，那么我们可以大致估算宝钢股份的股价有可能位于0.56×15＝8.4元左右。 第十三期 次级债 近日，有报道称招商银行拟对去年10月15日临时股东大会通过的可转债发行 方案中的部分条款进行修订,其中原不超过100亿元的发行规模将调整为65亿元。 与此同时,该公司又推出了定向发行35亿元次级定期债务的计划,债券期限设在5年 以上。 所以这一期，我们就来介绍什么叫“次级债”？ 次级债券是指固定期限不低于5年(包括5年)，除非银行倒闭或清算，不用于弥 补银行日常经营损失，且该项债务的索偿权排在存款和其它负债之后的商业银行 长期债券。次级债计入资本的条件：不得由银行或第三方提供担保；并且不得超 过商业银行核心资本的50%。 年初，银监会发布了《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》。该《通 知》决定增补中国商业银行的资本构成，将符合规定条件的次级定期债务，计入 银行附属资本，使各商业银行可以通过发行次级定期债务拓宽资本筹措渠道，增 加资本实力，并缓解了银行一味向二级市场投资者伸手的现状。 2003年12月底，兴业银行发行总额为30亿元人民币的次级定期债务补充资本 金，成为国内首家依据《通知》规定实现资本补充新方式的商业银行。而中国银 行在投资银行的帮助下，目前正积极策划发行次级债。华夏银行也拟于2004年向 保险公司定向发行次级定期债务，发行规模42.5亿元，期限6年以上，利率4.5%( 可上浮10%)。 也有专家分析认为，上市银行发行次级债是“稳赚不赔”的：从经营角度看 ，发行次级债提高资本充足率，可以使上市银行稳健发展；从二级市场看，发行 次级债可有效回避再融资风险，不侵害流通股股东利益；从净资产收益率看，几 家上市银行的年净资产收益率都在10%以上，即使次级债利率最终设定在5%左右( 次级债利息记入成本)，银行平均还能有5%左右的“赚头”。 第十二期 保本基金 据报道，国内首只保本基金---“银华保本增值证券投资基金”于2月2日获中 国证监会批准发行了，这一期，我们就向大家介绍一下什么叫保本基金。 保本基金是指在一定时期后（一般是3～5年，最长也可达10年），投资者会 获得投资本金的一个百分比（例如100%的本金）的回报；同时，如果基金运作成 功，投资者还会得到额外收益。由于保本基金有一定的封闭期，即投资者如果在 封闭期内赎回份额的话将得不到基金公司的保本承诺，所以保本基金也被称为“ 半封闭基金”。保本基金属于低风险、低回报的基金产品。 一般来说，保本基金将大部分资产投资于固定收入债券，以使基金期限届满 时支付投资