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第九章、金融期权 本章主要内容： 1、外汇期权的定义、分类 2、外汇期权合同的内容 3、影响期权费的因素 4、外汇期权的应用 5、利率期权的定义、分类、应用 6、实训课堂 第九章、金融期权 一、外汇期权的定义 期权的买方缴纳了一定数额的期权费后，就获得了是否履行合同的权利。 二、外汇期权的种类 1、根据行使选择权的时间不同可划分为：欧式期权、美式期权 2、根据期权内容分为： 看涨期权（买权）、看跌期权（卖权） 第九章、金融期权 三、外汇期权合约的要素 1、期权合约：标准化合同p225 2、期权主体：卖方（固定）买方 3、货币交易方向：买方有买权、卖权p196 4、协定价格（约定的汇率）p199 5、期权费：权利金、保险金、期权价格 6、成交日、期权费支付日、和约到期日（东京时间下午3点，纽约时间上午10点） 7、交割日：最后交割日按合约规定计算。 最后交割日之前任何一天。 第九章、金融期权 四、外汇期权费的报价及其影响因素 1、外汇期权费的报价如198页 2、影响期权费的因素：市场现行汇价水平、期权的协定价格（是合同中约定的远期汇率）(p199) 、期限、汇率预期波幅、利率波动、期权的供求关系 第九章、金融期权 五、外汇期权的运用： 保值、投资、投机（p200） 期权交易不进行实际交割,所以期权对冲交割后的盈亏可以弥补现货交易的盈亏.基础是现货价格和期货价格是同向变化的. 六、外汇期权的交易程序p203 七、期权的盈亏计算（p203-208）找错6个 第九章、金融期权 期权买方盈亏图(看涨期权) (看跌期权) 第九章、金融期权 期权卖方盈亏图（看涨期权、看跌期权） 第九章、金融期权 期权交易结论： 买方最大亏损是市场汇率和合同汇率相同：白白支付期权费。 当市场汇率大于合同汇率时，期权买方可以执行期权（买权就是看涨期权是进口商要做的交易）转手以市场高价再卖出获利。也可以放弃交割（卖权就是看跌期权是出口商要做的交易）时，以市场高价卖出，从而获利。 当市场汇率小于合同汇率时，期权买方可以放弃执行期权（买权就是看涨期权）以市场低价买进获利。也可以执行合同（卖权就是看跌期权）时，以合同高价卖出，从而获利。 卖方最大盈利是市场汇率和合同汇率相同：白白收取期权费。 当市场汇率大于合同汇率时，期权卖方执行期权（买权就是看涨期权）亏损。也会因放弃交割（卖权就是看跌期权）时，白白收取期权费，从而获利。 当市场汇率小于合同汇率时，期权卖方因放弃执行期权（买权就是看涨期权）白白收取期权费，从而获利。也可以因执行合同（卖权就是看跌期权）时，从而遭受亏损。 第九章、金融期权 八、利率期权：债券、存单 1、定义：指买方在支付了期权费后，即取得在合约有效期内或到期时以一定的利率（价格）买入或卖出一定面额的利率工具的权利。 2：分类： 利率上限、利率下限、利率上下限 第九章、金融期权 3.利率期权案例：筹资、投资，固定利率、浮动利率影响不同。如购买国债、存定期存款。 九、我国金融期权 结构性存款实际上就是存款和货币期货的结合，赚取利率时，要考虑汇率。 第九章、金融期权 十、实训课堂p218 一、增加协议汇率和市场汇率相等时的情况. 1.期权费是625000*0.002=1250美元 2、放弃执行期权。盈利=625000（0.7-0.67）-1250=17500美元 3、执行期权。盈利=625000（0.67-0.6280）-1250=25000美元 4、当市场汇率=0.67时，执行或放弃期权都亏损1250美元的期权费。 第九章、金融期权 二、案例分析 （一）假定进口商支付100万瑞士法郎， 1、则期权费=1000000*2.56%=25600瑞士法郎 2、当市场汇率是1.42时，放弃执行期权，以市场汇率购进瑞士法郎。总成本是1000000/1.4200+25600/1.4100=722381美元 当市场汇率是1.37时，执行期权，总成本是 100000/1.39+25600/1.41=737580美元 当市场汇率是1.4500时，放弃执行期权，总成本是1000，000/1.45+25600/1.41=707811美元 第九章、金融期权 （二） 1.期权费=1000万*1.9%=19万英镑 2.卖方买权的盈亏平衡点是卖方亏的钱正好等于期权费，即当市场汇率是F时,卖方亏的钱正好等于期权费190000(F-1.55) F=1.569 当市场汇率等于1.569时，卖方买权达到盈亏平衡点 第九章、金融期权 3卖方买权的亏损取决于市场汇率高于合同汇率多少，如果没有对市场汇率做限定，则卖方买权的亏损是无穷的。 4.卖方买权的最大收益是期权费。 5.当市场汇率低于协议汇率，期权买方的买权期权会被放弃。此时交易员获得最