20130923-申银万国-四季度国债期货投资策略：低调出场,厚积薄发.pdf

四季度国债期货投资策略 1) 市场结构注定初期投机性、试探性强，成交量大幅下滑、持仓量持续低位是明显表现； 2) 初期偶现套利机会、但无套利力量，价格偏差依靠投机行为修正，有效性偏低； 3) 国债期货对市场信息反映较为及时，领先于ETF和现货，情绪体现明显； 4) 国债期货与国债ETF相关性最强，但仅吻合拐点和方向，价差规律难觅； 5) 市场规模整体较小，个别机构的交易行为易造成市场较大幅度波动。 2 33 • • • • 4 • • • • 资料来源：申万研究 5 – • • •