财务管理 教学课件 作者 蒋红芸 康玲 第04章 长期筹资方式.pptVIP

股票上市的弊端 但股票上市也有对公司不利的一面，主要包括：公司将负担较高的信息披露成本；各种信息公开的要求可能会暴露公司商业秘密；股价有时会歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉；可能会分散公司的控制权，甚至容易被恶意收购，造成管理上的困难。 股票上市的条件 公司公开发行的股票进入证券交易所挂牌买卖(即股票上市)，须受严格的条件限制。我国《证券法》明确国家鼓励符合产业政策并符合上市条件的公司股票上市交易，同时也规定，股份有限公司申请其股票上市，必须符合下列条件： ①股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； ②公司股本总额不少于人民币3 000万元； ③公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上； ④公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 股票上市须报送的文件 具备上述条件的股份有限公司经申请，由国务院或国务院授权的证券管理部门批准，其股票方可上市。申请股票上市交易，应当向证券交易所报送下列文件： ①上市报告书； ②申请股票上市的股东大会决议； ③公司章程； ④公司营业执照； ⑤依法经会计师事务所审计的公司最近三年的财务会计报告； ⑥法律意见书和上市保荐书； ⑦最近一次的招股说明书； ⑧证券交易所上市规则规定的其他文件。 股票上市相关公告 股票上市交易申请经证券交易所审核同意后，签订上市协议的公司应当在规定的期限内公告股票上市的有关文件，并将该文件置备于指定场所供公众查阅。 签订上市协议的公司除公告前条规定的文件外，还应当公告下列事项： ①股票获准在证券交易所交易的日期； ②持有公司股份最多的前十名股东的名单和持股数额； ③公司的实际控制人； ④董事、监事、高级管理人员的姓名及其持有本公司股票和债券的情况。 股票上市公司还必须定期公布其财务状况和经营情况，每一会计年度内半年公布一次财务会计报告。 股票上市的暂停 上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易： ①公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件； ②公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者； ③公司有重大违法行为； ④公司最近三年连续亏损； ⑤证券交易所上市规则规定的其他情形。 股票上市的终止 上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易： ①公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件； ②公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正； ③公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利； ④公司解散或者被宣告破产； ⑤证券交易所上市规则规定的其他情形。 另外，公司决定解散、被行政主管部门依法责令关闭或者宣告破产的，由国务院证券管理部门决定终止其股票上市。 发行普通股筹资的优点 与其他筹资方式相比，普通股筹措资本具有如下优点： 　 ①发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保证公司对资本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有益。 　 ②发行普通股筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的财务负担相对较小。 　 ③发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。 　 ④由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。 发行普通股筹资的缺点 运用普通股筹措资本也有一些缺点，主要表现为： ①普通股的资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具抵税作用。此外，普通股的发行费用一般也高于其他证券。 ②以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权。此外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。 ③如果公司股票上市，需要履行信息披露制度，这会带来较大的信息披露成本，也增加了保护公司商业秘密的难度。 4.2.2 发行优先股 优先股是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票。这种优先权主要表现在两个方面：优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并且可以先于普通股股东领取股息；当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有先于普通股股东的要求权。 但优先股一般不