财务管理 教学课件 作者 蒋红芸 康玲 第07章.pptVIP

1.短期持有、未来准备出售的股票估价模型 投资者购入普通股，持有一段时间以后，将其转让出去。在这种情况下，股票的内在价值等于持有期间的股利的现值加最终转让股票时转让价格的现值。其计算公式为： 式中：V为股票的内在价值；Vn为未来出售时预计的股票价格；K为投资人要求的必要资金收益率；dt为第t期的预期股利；n为预计持有股票的期数。 2.长期持有、股利稳定不变的股票估价模型 在股利稳定不变、投资人长期持有的情况下，股利的支付过程是一个永续年金，则股票的价值计算公式为 ： 式中：V为股票的内在价值；D为每年固定股利；K为投资人要求的必要资金收益率； 3.长期持有、股利固定增长的股票估价模型 投资人评估一个长期持有并且股利不断增长的公司股票价值是相当困难的，这种公司的股票价值只能计算近似数。估算公式为： V = = 式中：V为股票的内在价值；D1是第1年的股利；K为投资人要求的必要资金收益率；g为股利固定增长率。 7.3.3股票投资的收益率 股票投资的收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入。股票投资的收益包括股利收入和资本利得两个方面。股票投资收益率主要有本期收益率和持有收益率两种形式。 （1）本期收益率。本期收益率是指股份公司以现金派发股利与本期股票价格的比率。其计算公式为： 本期收益率= 持有收益率= （2）持有收益率。持有收益率是指投资者购买股票并持有一定时期后又卖出该股票，投资者在持有期间获得的收益率。如果投资者持有股票时间不超过1年，不用考虑资金时间价值，其持有收益率计算公式如下： 如果投资者持有股票超过1年，需考虑资金时间价值。其持有收益率计算公式如下： （1）能够获得较高的投资收益 （2）能适当降低购买力风险 （3）流动性很强 （4）拥有一定的经营控制权 7.3.4股票投资的优缺点 优点 （1）求偿权居后 （2）股票价格不稳定 （3）股利收入不稳定 缺点 7.4.1证券投资基金的概述 证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。与股票、债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具，基金投资者、基金管理人和基金托管人是基金运作的主要当事人。与直接投资股票、债券不同的是，基金投资是一种间接投资工具。一方面，证券投资基金以股票、债券等金融有价证券作为投资对象；另一方面，基金投资者通过购买基金份额的方式间接地进行证券投资。 7.4基金投资 7.4.2证券投资基金的特点 1.集合投资。它将零散的资金巧妙地汇集起来，交给专业机构投资于各种金融工具，以谋取资产的增值。 2.分散风险。以科学的投资组合降低风险、提高收益是基金的另一大特点。 3.专业理财。基金实行专家管理制度，这些专业管理人员都经过专门训练，具有丰富的证券投资和其它项目投资经验。 特点 7.4.3证券投资基金的分类 1.证券投资基金根据募集方式不同可分为公募基金和私募基金； 2. 证券投资基金根据能否在证券交易所挂牌交易可分为上市基金和非上市基金； 3.证券投资基金根据运作方式不同可分为封闭式证券投资基金和开放式证券投资基金； 4.证券投资基金根据组织形式不同可分为公司型证券投资基金和契约型证券投资基金； 分类 （1）投资基金具有专家理财优势 （2）投资基金具有资金规模优势 7.4.4基金投资的优缺点 优点 （1）无法获得很高的投资收益 （2）在大盘整体大幅度下跌的情况下,进行基金投资 也可能会损失较多，投资人需要承担较大风险。 （3）基金投资于何种证券是由基金托管人代为选择的，个人的操作性比较弱。 缺点 谢 谢 ！ 通过本章的学习应达到以下目