基于logistic回归KMV模型的上市公司信用风险评价研究.pdfVIP

第13卷 第 1期 科 技 与 管 理 VO1．13 NO．1 2011年 1月 Science—Technology and Management Jan．。2011 文章编号 ：lOO8—7133(2011)01—0104—04 基于logistic回归-KMV模型的 上市公司信用风险评价研究 韩艳艳 ． 王 波 (上海理工大学 管理学院，上海20(03) 摘要：选取的沪深两市2009年68家上市公司进行实证研究。并且针股权分置改革之后对上市公司的股权 价值的进行讨论。选取 l3个财务指标进行分析，选取5个为主要的解释变量，建立 logistic回归模型。并且将 logistic回归模型与KMV模型进行结合，通过实证分析发现，混合模型能取得更好的评价结果。 关键词：信用风险评价；logistic回归；KMV模型 中图分类号 ：F830．5 文献标 志码 ：A InvestigationoflistedcompaniescreditriskassessmentbasedonLogistic-KM V HAN Yan—yan， WANG Bo (SchoolofManagement，UniversityofShanghaiforScienceandTechnology，Shanghai200093，China) Abstract：Thispaperfocusesonempiricalresearchwith68listedcompaniesin2009．Th evalueofequityoflisted companiesafterequitydivision reform isalso discussed．Fristlywechoose 13financialindexesasinitialindexes． Th roughfactoranalysisfivedependentvariablesareused to eastibilish logisticmodels．Then wecombinelogistic regressionmodelwithKMV．Afterempiricalstudy，wecometheconclusionthathybridmodelwillhavebetterresults． Keywords：creditriskevaluation；logisticregression；KMV 随着金融 自由化和经济全球化的发展，我国的银 二是对于变量的分布没有要求使用范围较广泛。缺点 行业面临着严峻的挑战，信用风险是商业银行所面临 是时效性较差，在变量的选取中带有一定的主观性。 的主要风险之一，因此，对信用风险的评价和度量成 KMV模型的优点是 ：一敏感性高，时效性强，可以动 为应对挑战，调高竞争力的关键。信用风险的评估模 态变化；二是根据实际的公司价值和波动率求出的违 型主要分为传统的信用风险度量模型和现代信用风 约距离是一个客观数据。因此本文尝试将两个模型进 险度量模型。传统的包括判别分析、logistic回归、专家 行结合来对上市公司的信用风险进行评价。 系统等，现代的信用风险模型有 KMV模型、Credit 1 Logistic回Jl3-分析 Metrics模型、CreditPortfolioView模型等。本文 旨在利 用传统信用风险评价模型和现代信用风险评价模型 1．1 研究样本 的结合 ，使之能够取长补短，取得更好的预测效果。 本文选取68家上市公司作为样本 ，其中26家为 Logistic回归模型的优点有：一是能够很好的解 sT公司，42家为非 sT公司，因为公