房地产价格波动对地方政府财政收入影响.pdfVIP

2o11．6 新 疆 农 垦 经 济 财务与金融 房地产价格波动对 地方政府财政收入影响 乔坤元 (北京大学光华管理学院 北京 100871) [摘 要]本文通过对我国70个大中城市2007年～2010的面板数据分析 ，发现房地产价 格变动会影响财政收入并且削弱财政收入的可持续性，因此，近几年房地产价格的高速增长使 得当地政府面临较大的财政收入风险，通过在房地产价格升高时保留部分财政收入、在房地产 价格走低时缓解财政收入萎缩压力的财政政策，将有利于平滑经济波动，减少财政收入的波动 性 。 [关键词]房地产 价格波动 财政收入 一 、 引言 的制订提供理论依据 。 最近几年，我 国大部分城市房价迅猛增长， 二、房地产价格影响财政收入 的三条主要途 地方财政收入与这种快速的增长密切相关。主要 径 的原因在于 1994年的财政分税制改革。在分税 (一)财政收入途径 制改革和以CDP考核政绩的行政管理体制下， 首先，房地产价格变化通过财富效应影响消 地方政府的预算 内财政收入满足不了其财政开 费税与间接税。家户和厂商在他们的房地产升值 支的需求，所以地方政府积极依靠其对土地的垄 时会觉得更富有。常用于做抵押品的房地产的升 断权力高价卖地获取收益来弥补其巨额财政收 值增加了家户和厂商的信誉，进而影响信心。这 支缺 口(丁军 ，2010)，这使得土地收入成为省级 些效应会刺激消费与投资。并且这种效应可以通 政府财政的一个重要来源，土地出让金已经 占到 过标准传导途径放大。例如，当房价上升，微观个 地方政府财政收入的一半 以上，因此 ，“土地财 体觉得 自己更富有 ，会增加消费与投资，产出增 政”被称为 “第二财政”(杜雪君、黄忠华和吴次 加，进而影响就业与未来的消费。这会进一步增 芳 ，2009)。在增长的背后，一旦房地产市场萎靡 加直接与间接 的税收收入 ，同时降低与失业有关 不振 ，那么财政收人源头很有可能会恶化，从而 的成本。 带来一定的财政收入的波动性。本文重点关注房 其次，房地产价格变化影响与资本收益相关 地产价格的变动是否会影响财政收入 以及削弱 联的税收，一般为家户与房地产开发商的直接税 财政收入的可持续性，为政府决策者的财政政策 的一部分 。有 四种方式可以影响个人收入税 ：一 XlNJIANGSTATEFARMSECONOMYI89l 财务与金融 新 疆 农 星 经 济 2o11．6 是私人从房地产交易获得的资本收益税收；二是 (模型A)revenueo=trXo+l~ l，+ ￡ 房地产价格效应影响利润与分红进而影响收入 进行回归估计之后，笔者将模型修正如下， 税 ；三是房地产价格影响租金收入 ；四是利息收 即把间接途径 明显的分离出来，用来探测这一间 入是可减免课税的。厂商收入税的情况类似。并 接途径，从而可以建立模型(B)： 且随着房地产持有的国际化，财政收入也不再只 (模型B) 受国内房地产价格波动的影响。 △Gj