2009年8月11星期二.docVIP

2009年8月11日星期二 彭蕴亮，周斌峰 0211928 zhoubinfeng@ 前交易日主要市场指数表现 指数名称 涨跌幅（%） -0.34% 沪深300指数 -0.30% 上证50指数 -0.85% 深证综合指数 0.46% 中小板综合指数 0.94% 上证基金指数 -0.35% 前交易日沪市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 10.00% 龙元建设 9.99% 中孚实业 9.99% 中新药业 9.99% 益民商业 9.99% 前交易日深市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 10.01% 鸿博股份 10.00% 南宁糖业 9.99% 银星能源 9.98% 濮耐股份 9.95% 前交易日行业指数涨幅前五 行业名称 涨幅（%） 2.53% 医药生物 2.05% 有色金属 1.92% 轻工制造 1.83% 商业贸易 1.79% 主要内容 2 1、西山煤电（000983）半年报：白马依旧稳健 2 2、荣信股份（002123SZ）中报点评：高增长态势延续 2 3、金岭矿业（000655.SZ）2009年中报点评 3 4、青岛啤酒（600600）2009年中报点评 3 5、川大智胜：加速成长在倒计时中 4 二、今日重要信息 4 三、最新信息点评 7 1、宏观策略点评 7 2、行业及重点上市公司信息点评 7 3、市场前瞻 10 基金发行重新开闸激励反弹 10 四、今日数据追踪 11 1、宏观数据预测 11 2、市场数据统计 11 一、最新研究报告推荐 上半年公司收入57.73亿元，同比上升9％。毛利率44％，持平。净利润13.02亿元，同比上升6％。每股收益0.54元，同比上升6％。 量价齐升，收入小幅增长。 报告期内公司原煤产量868万吨，同比增长9％。销售商品煤811万吨，同比增长4％。商品煤综合销售价格631元/吨（不含税），同比增长3％。其中焦精煤销售126万吨，肥精煤196万吨，原煤252万吨，同比分别上升2％，2％和23％。焦精煤不含税价格928元/吨，肥精煤957元，原煤307元，同比分别上升2％，4％和14％。电力销售量20.9亿度，同比上升4％，电力及供热收入同比上升21％。 成本上涨，综合毛利率基本持平。 各煤种价格同比均有不同程度涨幅，但成本基本保持同步上涨。洗精煤（包括焦精煤，肥精煤，电煤，瘦精煤）毛利率同比下降1个百分点，洗混煤毛利率同比下降11个百分点，原煤毛利率同比上升12个百分点。综合毛利率44％，和去年同期持平。 运营成本占收入比重上升1个百分点，因为销售费用上涨37％。 公司营业税金10100万，同比上升17％。销售费用15700万，同比上升37％。管理费48300万，同比上涨13％。三项费用合计占主营收入的13％，同比上升1个百分点。销售费用大幅攀升主要因为港口煤运费和港杂费增长。 非募资项目进展顺利，年底开始贡献部分业绩。 岢瓦铁路已试通车，目前在办理通车手续，组建铁路运营公司。60万吨/年清洁型焦化项目预计年底建成投产。其它项目都在进展中，斜沟1500万吨/年煤矿及选煤厂项目已在最后审批阶段，60万吨/年焦化改扩建暨古交气源替代项目预计2010年底投产。内蒙古世林化工4X30万吨煤制甲醇项目一期30万吨，建安工程已完成计划的43％。 煤炭行业分析师 朱洪波 荣信股份（002123SZ）中报点评：高增长态势延续 公司动态： 报告期内，公司实现营业收入41,593.93万元，同比增长61.38%；营业利润4,848.21万元，同比增长72.60%；实现净利润6,761.16万元，同比增长43.54%；每股收益0.33元。 主要观点： 营业外收入拖累净利润增速低于营业收入增速。 公司营业利润增速高于营业收入增速的主要原因是公司综合毛利率上升3.28个百分点；公司净利润增速低于营业利润增速的主要原因是计入当期利润表的政府补助收入减少，导致公司营业外收入增速远低于营业利润增速。 电网需求上升将有效弥补冶金需求的下降。 公司新增订单增速低于预期，我们认为主要原因是冶金等高耗能产业需求放缓。我们预计电网枢纽变电站将增加对于SVC的需求，预计市场容量在60亿左右，公司可获得6亿/年的电网订单。电网订单将有效弥补冶金等行业需求的下降，未来几年公司依旧能够延续高成长。 募投资金到位，下半年财务费用压力缓解。 公司于上半年非公开发行A股1,920万股，募集资金净额为49,813万元，这将降低公司下半年财务费用压力。 投资建议： 未来六个月内，维持评级为“跑赢大市”。 目前公司动态市盈率估