对我国上市公司大股东掠夺问题的思考.pdfVIP

维普资讯 第 6卷第 3期 西南农业大学学报 社会科学版 Vo1．6．No．3 2008年 6月 JournalofSouthwestAgriculturalUniversity S0cialScienceEdition Jun．2008 对我国上市公司大股东掠夺问题的思考 李玉胜，彭 珏 西南大学 经济管理学院，重庆 400716 摘 要：公司股东内部，大股东凭借其控制地位攫取控制权收益，产生 了大股东掠夺问题 。文中分析了大股东掠夺的手段及危害， 揭示 了大股东掠夺问题产生的困索 ，指 出我国大股东掠夺问题严重 与资本 市场 发展不规范密切相关 ，并相应 地提出 了约束大股东 掠夺行为 的建议 。 关键词 ：大股东 ；控制权 ；掠夺行为；控制权收益 中图分类号 ：F830．9l 文献标识码 ：A 文章编号 ：1672—5-2,79 2OO8 03—0016—04 ReflectiononBigSharet~older’SPredatoryBehavior inChineseListedCompanies IIYusheng．PENG Jue SchoolofEconomicsandMaragcr~lent，SotlthwestUniversity，Chongqing400716，China Abstract：IncompaDies，bigshareholders，takingcLdvantageoftheircontrollingstatus，grabbenefitsofCOt【trol，thusresulting intheproblem ofbigshareholders’expiopriafiou． lhisthesisanalyzesther~leansofbigshareholders’expropiiationandtheir damagesandpointsoutthefactm。Sresponsibleforitsgeneration．Italsoexplainsthecloserelationshipbetween hegravityof thisproblem andthechaosofcapitalmarkel developmen1．Accordingly。ittablesafew proposalstOrestrainbigsharehold— ers’expropriation． Keywords：bigshareholder；controlrights；predato~Y‘behavior；benefitsofCOI11rol 近年来随着安然、世通等欧美大公司丑闻的不 不 良行为。Johnson，LaPorta等 r把大股东侵 占公 一一 断发生，公司治理 问题越来越成 为全球讨论的焦点 。 司利益 ，从而使外部股 东利益受到侵 害 的行为称为 传统公司治理理论的研究重心是股东与经理层之间 “隧道行为” tunneling 。Johnson等…研究证 明， 的利益冲突，而很少关注股东 内部之间的关系。但 大股东侵害中小股东是上世纪末东南亚金融危机爆 是 ，实践表明上市公司存在拥有公司经 营管理权的 发的主要原因之一。张祥建、徐晋认为 ，我国上市 内部股东和不拥有该权利的外部股东 ，并且 内部股 公司股权再融资之后大股东通过各种 “隧道行为”侵 东可 以凭借其掌握的控制权获得各种控制权收益 ， 害了中小股东的利益 ，获得 了中小股东无法获得的 给外部股东带来损害。尤其是当内部股东是大股东 隐性收益，这将导致外部投资者对资本市场失去信 时，它会与中小股东产生严重的利益冲突，最突出的 表现就是大股东掠夺。所谓大股东掠夺是指大股东 心 。因此。研究如何有效地约束大股东掠夺行为不 为了自身利益、利用其控制地位或信息优势转移公 仅是一个微观层面的公 司治理 问题 ，也是一个宏观 司资产、损害公司整体利益尤其是 中小股东利益的 层面涉及资本市场发展和经济增长的问题 。 收稿 日期 ：2008—0l—O8 作者简介 ：李玉胜 1978 ，男，山东汶上人 ，西南大学硕士研究生 ，研 究方向：财务会汁、公司理财 。 通讯作者 ：彭 珏 ，教授 ，博士生导师． 维普资讯 第 6卷第 3期 李玉胜等 ：对我 国上市公司大股东掠夺 问题的思考 17 激励大股东监督公司的管理层 ；另 方面也增强了 一 、 大股东掠夺的手段及危害 大股东谋取控制权收益 、侵害中小股东的能力 。股 权集 中下实际掌握了公司控制权的大股东和公司的 大股东侵 占上市公司利益 、侵害 中小股东权益 经营者就成为公司的 内部人 ，而 中小股东和债权人 的手段很多 ，主要是 以下几种 ： 1 关联交易。关联