华泰联合-2月银行业动态跟踪：政策调控较为密集、信贷控制仍为主要标的.pdfVIP

[table_subject] 行业动态跟踪报告 2011 年03 月02 日 研究员：许国玉 政策调控较为密集、信贷控制仍为主要标的 [table_research] 执业证书编号：S0570510120060 电话：025 E-mail ：njauxuguoyu@126.com 地址：南京市中山东路90 号 [table_main] 行业研究类模板 行业评级：增持 投资要点： 银行Ⅱ  货币供应量增速回落，新增信贷低于市场预期。2011 年 1 月末M1、M2 增速分别回落至 13.6%、17.2%，分别较2010 年年末下降7.6 和2.5 个百 市场走势图 分点。这显示了货币政策回归常态化，企业活期存款出现较大幅度减少。 [table_stockTrend] 3512.7 2010-3-2～2011-3-2 在上调存款准备金率、实施差别存款准备金率等多项措施的作用下，1 月 3312.7 人民币新增贷款1.04 万亿，低于市场预期的1.2 万亿，这表明了央行信贷 3112.7 2912.7 控制有所成效。 2712.7 2512.7  银行业基本面较为稳定，息差提升可期。2011 年新增信贷增速将较为平 10-3 10-6 10-9 10-12 成交量 沪深300 稳，银行业贷款平均余额的良好增长仍是推动业绩增长的关键因素。在 2011 年经济增长较为稳定的预期下，我们认为银行的净息差将在加息周 相关研究 期中受益，具体的提升幅度将根据通胀的发展以及加息的频率、方式等因 [table_relate] 素而定。2011 年经济基本面较为稳定，预计行业资产质量将保持整体稳 1 《银行Ⅱ(301502):央行年内第二 次上调存款准备金率、货币政策紧 定的态势。 缩预期增强》2011.2 2 《银行Ⅱ(301502):业绩估值双轮  行业监管政策调控较为密集，价格型调控工具对银行业中性偏利好，存款 驱动，政策调控压力犹存》2010.12 准备金率和动态差别准备金率调整对银行构成利空。预计3 月份政策调控 3 《浦发银行(600000):业绩增长较 为强劲、增发成功促进业务转型》 的节奏和力度将保持平稳，后续政策持续大幅收缩的空间预计有限。 2010.12  银行业基本面