金融市场学 教学课件 作者 毛愫璜 何涛 主编 第二章货币市场（一）.pptVIP

第二章 货币市场（一） 本章要求掌握内容 货币市场含义与特点 货币市场作用 同业拆借市场 票据市场 可转让大额定期存单 一、货币市场含义与特点 1、货币市场含义 指将期限在1年以内的金融工具作为交易媒介进行短期资金融通的场所。 2、特点： 交易期限短 流动性强 风险性相对较低 二、货币市场作用 调节短期资金余缺，优化资金配置 为各种信用形式的发展创造了条件 传导货币政策，为政府的宏观调控提供条件和场所。 三、同业拆借市场 1、含义： 同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 （银行与非银行金融机构） 三、同业拆借市场 2、特点： 严格的市场主体准入条件。 融通资金的期限比较短。 同业拆借资金，主要是为了应付短期、急需、临时性的需要。 交易手续简便，手段先进、快速。 高度市场化。 交易无担保性，完全的信用借贷交易。 三、同业拆借市场 3、作用： 及时反映资金供求状况； 为金融机构实现流动性、盈利性提供了工具。 为货币市场的交易提供了高效而便捷的结算机制； 是中央银行制定和实施货币政策的重要载体。 四、票据市场 票据市场是指在商品交易和资金往来过程中产生的，以汇票、本票及支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场，具有融资期限短、交易灵活、参与者众多、风险易于控制等特点，是货币市场中最基础的市场。 四、票据市场 商业票据市场：是指在商品交易和资金交往过程中产生的，以担保、承兑、贴现来实现短期资金融通的市场。 与初期的区别：最初因商品交易而产生，是商业信用的债权人为保证自己对债务的索取权、避免人才两空现象的发生而与债务人签发了一种具有法律效应的书面债权债务凭证。到20世纪20年代，商业票据的性质发生了变化。汽车和其他耐用消费品的进口使得消费对短期季节性贷款产生了需求。这一时期产生了大量消费信贷公司，以满足消费者融资购买的需要，而其资金来源主要是发行商业票据。 四、票据市场 商业票据市场要素： （1）主体 （2）发行方式与发行成本 （3）面额与期限 （4）利率及其价格确定 五、可转让大额定期存单市场 1、起源：20世纪60年代，市场利率上升，而美国的商业银行受“Q条例”的存款利率上限限制，不能支付较高的市场利率，大的公司纷纷将资金投资于安全性较好，具有收益的货币市场工具（如国库券、商业票据），导致存款滑坡，为吸引存款，1961年2月美国纽约花旗银行率先发行了可转让大额定期存单。 2、含义：可转让大额定期存单，简称CD，是有固定面额的、由银行发给存款人按一定期限和约定利率计息、到期前可以流通转让的证券化存款凭证。 五、可转让大额定期存单市场 3、作用： 对商业银行来说，CD的发行：一是在很大程度上改变了商业银行的资金来源结构，定期存款在全部存款中的比重明显上升，从而为拓展资产业务提供了有利条件；二是促使商业银行从传统的单一资产管理转向资产负债全面管理。 　 对投资者来说，CD的发行：一是增加了收益；二是增强了资产的流动性。 五、可转让大额定期存单市场 4、可转让大额定期存单的缺陷 从客户方面考虑： 　一是利率变动时的风险； 　二是供求矛盾突出时影响变现能力； 　三是收益仍然有限； 　四交易费用的高低会影响到交易成本和收益。 从银行经营方面考虑： 　　主要是科技含量太低，一家银行推出后易被模仿，缺乏长期的竞争性。 一、同业拆借市场利率 1、基准利率：在多种利率并存条件下起决定作用的利率。 2、几个典型的同业拆借市场利率： 伦敦同业拆借利率（LIBOR），这些拆款利率是英国银行家协会根据其选定的银行在伦敦市场报出的银行同业拆借利率，进行取样并平均计算成为指标利率，该指针利率在每个营业日都会对外公布。 美国联邦基金利率：是隔夜拆借利率 中国同业拆借利率（CHIBOR），发布债券7天回购数据指标。作为中国货币市场基准利率的参考指标。也是全社会利率水平的“晴雨表”，具有较高的市场化程度。 二、同业拆借市场 运作 通过中介机构进行的同城拆借 二、同业拆借市场 运作 通过中介机构进行的异地拆借 二、同业拆借市场 运作 不通过中介机构进行的同城拆借 二、同业拆借市场 运作 不通过中介机构进行的异地拆借 三、商业票据市场的发展 1、早期的商业票据的发展和运用几乎都集中在美国，发行者主要为纺织品工厂、铁路、烟草公司。 　2、20世纪20年代，商业票据的性质发生了变化。汽车和其他耐用消费品的需求增加产生了大量消费信贷公司，而其资金来源主要是发行商业票据。 　3、20世纪60年代，商业票据发行迅速增加原因有三： （1）持续的经济增长，企业迅速增