工程项目融资 教学课件 作者 刘亚臣 等 6_第三章.pptVIP

一、 政治环境 (一) 政治体制(二) 政治局势的稳定性(三) 政策的连续性(四) 政府信用等级(五) 政府的对外关系 (一) 政治体制 东道国的政治、经济、文化等方面的制度，特别是国家政权的组织形式及其有关的制度，是项目融资政治环境的基础因素。 (二) 政治局势的稳定性 政治稳定是一个项目正常运行的先决条件，也是贷款人首先考虑的项目融资环境。东道国的政治稳定性直接影响着贷款人的贷款效益。 (三) 政策的连续性 贷款人希望东道国的政策具有连续性，因为这关系到其长期投资收益的稳定。贷款人在贷款时要对东道国政策的合理性、完备性及稳定性进行分析考察。政策的连续性与政权的更替和当政者的执政原则有着密切的联系。 (四) 政府信用等级 信用等级是一个相对的概念，实际上是通过对不同国家政府信用的承诺和遵守程度的比较来判断其处于哪一个等级。一般从政治稳定性与政策的连续性可以引申出政府的信用等级，在很大程度上，后者与前两者存在着某种相关性。 (五) 政府的对外关系 东道国政府的外交政策和对外关系的姿态，会对本国的经济产生一定的影响。当一国受到外部威胁时，它的各项国内外政策都将会发生变化，财政经济状况也有可能变得严峻起来。如果发生战争、巨大的开支和严重的破坏，则会使该国的项目融资环境在一定时期内变得对贷款人完全不适宜。 二、 经济运行环境 (一) 经济周期的影响(二) 国家的经济政策(三) 经济发展水平(四) 通货膨胀与汇率变动 (一) 经济周期的影响 经济运行存在着明显的周期性波动特征，一般而言，当经济处于高速发展时期，资金的需求量大，投资需求旺盛，发展前景好的项目多时，运用项目融资方式筹集建设资金的风险就相对小得多，成功率也会提高，项目融资活动就会增加。 (二) 国家的经济政策 1)给予发起人决定与项目相关的经济、商业因素一定的灵活性，因为这能增强他们的信心，由此带来在项目运作过程中采取更积极主动的行为促成项目实现。2)由政府出面提供的融资和支持。3)最小营业收入或需求量承诺保证。4)开设离岸账户给投资者现金流量的顺畅。5)调整利率政策降低投资者风险。6)制定宽松的财税政策。7)外汇管制与放松。 (三) 经济发展水平 经济发展水平的差别决定了不同国家项目融资活动运用的差异性和融资模式的多样性。一般而言，国际资本主要流向那些经济发展速度快、国内市场容量大的国家和地区。 (四) 通货膨胀与汇率变动 　通货膨胀是大多数市场经济国家经常遇到的问题。根据通货膨胀率的大小通常把通货膨胀率分为轻微膨胀、严重膨胀和恶性膨胀三类，后两类通货膨胀会影响一个国家的币值稳定，同时影响到本国货币对国际通货的汇率。 第四节　本章案例：中华发电项目的融资环境 一、案例背景二、项目融资经济环境分析三、项目融资政策环境分析 一、案例背景 山东中华发电项目总投资168亿元人民币，总装机规模300万kW。自1992年7月16日项目起步，项目由山东省电力公司、山东国际信托投资公司、香港中华电力投资有限公司以及法国电力公司共同发起的中华发电有限公司承担。工程项目公司于1997年成立，1998年开始运营，1999年4月完成了贷款协议规定的220条先决条件，使项目合同正式生效。公司合作经营期为20年，经营期结束后，电厂资产全部归中方所有。期间出现了项目融资结构转变、亚洲金融危机及国内经济结构调整等多种意想不到的困难，项目经历了两次大的调整，数次濒临夭折的边缘。 二、项目融资经济环境分析 影响价格的最重要因素就是市场的供求状况，BOT项目也不例外。20世纪90年代前半期，我国经济曾经历了一个过热的高速发展阶段，电力供求矛盾在当时十分尖锐，资金短缺状况也比较严重，山东省的情况也是如此。中华发电项目正是在这样的背景下开始发起运作的。适时的市场地位为中华发电公司在谈判中赋予了较强的讨价还价能力，一个有利于项目公司的还本付息加分红的指导性电价协议得以达成。 三、项目融资政策环境分析 电力体制改革方案已经出台，改革方案是形成一分为七的重组框架，即国家电力公司将被拆分为大唐电力、山东国电、国电电力、中电国际、华能集团五大发电集团公司以及国家电网和南方电网两大电网公司。对于山东电力集团来说，改革即意味着一分为二，电厂方面，山东省组建了山东国电集团公司，而山东电网则归并到华北电网公司，隶属于国家电网。中华发电第一大股东的地位使山东电力“厂网分家、竞价上网”的体制改革不可避免地影响中华发电项目今后的运行。 三、项目融资政策环境分析 1.一个国家的经济体制改革对项目融资会产生哪些方面的影响?2.对于一个电力投资项目，影响未来收益的主要因素有哪些?3.政府在项目融资中能够起到哪些引导性作用? 正文 主编 第三章 项目融资的外部环境分析 第一节　法 律 环