工程项目融资 教学课件 作者 刘亚臣 等 14_第七章.pptVIP

(一)政治风险的防范 1.特许权2.投保3.多边合作 1.特许权 项目公司应尽量尝试向我国政府机构寻求书面保证，这里面包括政府对一些特许项目权力或许可证的有效性及可转移性的保证，对外汇管制的承诺，对特殊税收结构的批准等一系列措施。广西来宾电厂项目在政治风险控制方面就得到了政府强有力的支持，原国家计委、国家外汇管理局、原电力工业部分别为项目出具了支持函，广西壮族自治区政府成立了专门小组来负责来宾电厂项目。 2.投保 除特许权协议外，还可以通过为政治风险投保来减少这种风险可能带来的损失，包括纯商业性质的保险和政府机构的保险，但是提供政治风险的保险公司数量很少，因为市场狭小而且保险费十分昂贵，同时对项目所在国的要求特别苛刻，因此以保险的方式来规避政治风险是很困难的。 3.多边合作 在许多大型工程项目融资中，政府、出口信贷机构和多边金融机构不仅能为项目提供资金，同时还能为其他项目参与方提供一些政治上的保护，这种科学合理的产权布局就可能使国家风险降低很多。也可以寻求政府机构的担保以保证不实行强制收购，或在收购不可避免时，政府机构会以市场价格给予补偿。 (二)完工风险的防范 1.利用合同形式来最大限度地规避完工风险2.利用担保来规避项目完工风险3.市场风险的防范4.金融风险防范5.生产风险防范 1.利用合同形式来最大限度地规避完工风险 项目公司通过利用不同形式的项目建设合同把完工风险转移给承包商。常见的合同有：固定总价合同、成本加酬金合同、可调价格合同。 2.利用担保来规避项目完工风险 (1)由项目公司作为完工担保人　对贷款银行或财团来说，由项目公司直接为完工担保是最理想的担保方式。(2)由EPC或交钥匙承包商与金融机构或保险公司联合作为担保人　项目公司承担了完工担保责任，同时也承受了巨大的压力。(3)利用金融衍生工具——远期合约来规避完工风险　以上两种措施都是把完工风险转移给承包商，而承包商也意识到完工风险会给自己带来潜在的损失，为此会采取加快进度，进行全面质量控制，加强科学管理等措施来保证项目按期、保质完工。 3.市场风险的防范 降低和防范市场风险的方法需要从价格和销售量两个方面入手。项目融资要求项目必须具有长期的产品销售协议作为融资的支持，这种协议的合同买方可以是项目投资者本身，也可以是对项目产品有兴趣的具有一定资信的任何第三方。通过这种协议安排，合同买方对项目融资承担了一种间接的财务保证义务。 4.金融风险防范 (1)利率掉期　利率掉期指在两个没有直接关系的借款人(或投资者)之间的一种合约性安排，在这个合约中一方同意直接地或者通过一个或若干个中介机构间接地向另一方支付该方所承担的借款(或投资)的利息成本，一般不伴随本金的交换。(2)远期外汇合约　在我国项目工程中，项目的收入是人民币，承包商要将其兑换成美元汇回总部，因而可以事先同当地银行签订出卖远期外汇合同，在规定的交割日将人民币收入卖给银行，按合约规定的远期汇率买入美元。 4.金融风险防范 (3)期权　由于期权允许其持有人在管理不可预见风险的同时不增加任何新的风险，使得期权在项目融资风险管理有着更大的灵活性，它避免了信用额度范围的约束(投资银行根据客户的信用程度给予客户的交易额度)，只要项目支付了期权费，就可以购买所需要的期权合约，从而也就获得了相应的风险管理能力，而不需要占用任何项目的信用额度或者要求项目投资者提供任何形式的信用保证。(4)择期　择期是远期外汇的购买者(或卖出者)在合约的有效期限内任何一天，有权要求银行实行交割的一种外汇业务。(5)固定汇率　在国际融资中选择何种货币，直接关系到融资主体是否将承担外汇风险，将承担多大的外汇风险，因此融资货币的选择是融资主体要考虑的一个重要问题。 4.金融风险防范 (6)融资货币　近年来，美元的融资风险加大，其走势往往很难准确把握，因此我国的项目在融资时最好采取融资多元化策略，也就是持有多种货币组合的债务，最好是让人民币汇率锁定在“一揽子”硬通货上。(7)汇率变动保险　许多国家有专门的外贸外汇保险机构，为本国或他国企业提供外汇保险服务，可利用这种保险业务来分散风险。 5.生产风险防范 生产风险主要是通过一系列的融资文件和信用担保协议来防范。针对生产风险种类不同，可以设计不同的合同文件。 第四节　本章案例：印度大博电厂的工程项目融资风险 Dabhol Power Company(缩写DPC)是以美国安然(Enmn)公司为主，投资近30亿美元建成的印度最大的项目融资项目，也是目前在印度最大的独立发电厂项目。从2000年底开始，不断出现该电厂电费支付纠纷的报道。到2001年初，大博电厂与马哈拉斯特拉邦(Mahatashtra，简称马邦)的电费纠纷进一步升级，电厂无奈中只好停止发电。 二、 工程项目融资风险识别的技术