日本社保基金投资管理失败对我国的启示.pdfVIP

PubLicRdministral-ionJ公共管理 日本社保基金投资管理失败对我国的启示 冯锦彩 山西省委党校 030006 乔婷 张晓倩 山西大学政治与公共管理学院 030006 摘要 ：社保基金的投资运营是世界各国社会保障制度的重要 内容之一。当今世界，许多国家建立 了社会保障基金制 度 ，但是有些国家社保基金的运营效果却差强人意，例如 日本等 东亚国家在社保基金投资方面就 曾经遭受过重创， 其投资失败的主要原因是政府干预过多和社会保障基金的管理和监督机制不够完善。本文通过分析 日本社会保障 基金投资管理失败的原因及其后续采取的改革措施 ，以期为我国社会保障基金的投资管理提供可以借鉴的经验 ，健 全和完善我 国的社会保障制度 。 关键词 ：社保基金 ；监督机制 ；社会投资 一 、 日本社保基金投资管理失败的主要表现 部 门贷款的利率平均为4．87％，投资收益扣除贷款成本后 ，出现了较 日本将社保基金全部放在原大藏省的资金运用部(TrustFund 为明显的亏损。 Bureau，简称TFB)，然后由该部门根据31本 “财投计划”将资金投入 3、投资收益存在虚增假象。日本社保基金投资的具体流程是先 到社会发展的各个领域。这些资金通过购买债券和直接贷款两种形 从社保基金贷出的资金 ，又以收入的名义回到社保基金 ，在出现亏损 式分配到各个财投机构当中，并主要用于公共福利、公共基础设施等 的情况下，社保基金再次用于投资的本金也要靠再次贷款来偿还。在 领域的建设。从31本社保基金运营的效果来看 ，它在2001年之前无疑 这种状态下，社保基金表面上像在增加，但实际上却是 “拆东墙补西 是失败的，主要表现在以下几个方面： 墙”，不断陷入 “投入——亏损——弥补亏损——再投入”的恶性循 1、投资形成 了大量的呆坏账 ，给社会保 障基金造成了严重的损 环 ，社保基金的实际价值在 日益减少。 失。在主要的两种投资形式当中，用于购买国债的资金比重只占到了 4、给经济发展带来了负面影响。2O世纪9O年代 以来，日本经济 四分之一，而直接贷款则 占到了四分之三，占据社保资金总额的绝大 长期萎靡不振，“财投计划”造成的损失给经济发展带来了巨大的负 部分。据统计，截止2000年，日本政府贷款给财投机构的社会保障基 面效应 ，成为阻碍 日本经济复苏的主要障碍 。另外，在造成大量亏损 金有 四分之三是不良贷款，造成的损失至少有80亿万 日元。 后 ，许多财投机构并没有被关闭，而是依靠政府出资继续维持运营，因 2、基金投资资本市场出现亏损。日本社保基金大约有五分之一 而给经济发展带来了持续不断的消极影响。 直接投资到资本市场，这部分基金 由年金福祉事业团来承担，主要用 于购买国债、公司债券、股票等金融产品。在1986到2001年期间，日 二 日本社保基金投资管理失败的主要原因 本年金福祉事业团平均每年的投资回报率为4．12％，而它向资金管理 (一)政府对社保基金投资干预过多 时，通过设立城市发展基金长期投资于城镇化建设，可以为投资人 整、农业转型升级和现代农业发展相结合 ，把提高农地资源的配置 带来稳定和长期的收益 ，我国城镇化建设具有长期性，城市发展投 效率和保障农民的土地权益、促进农户福利改善相结合进行农地 资基金有足够 的投资机会和市场容量 ；况且 ，城市发展基金是以政 资本化，而且在这一过程中要建立和完善城乡统一的土地产权体系 府信誉作保障，投资风险相对较小，能有效提高投资人投资的安全 明晰农村集体土地产权 ，明确产权主体 ，建立和完善适应土地资本 性。但城市发展基金本质上仍是风险投资，面临市场风险、政策风 化的土地流转机制，完善适应土地资本化的法律保障体系进行配 险、经营管理风险，道德风险和流动性风险。作为投资人的商业 套。如福建在推进城镇化进程 中，可 由乡镇集体经济对一些乡镇的 银行要注意防控风险，确保银行的信誉和公众投资的收益。 土地进行集约化、规模化整合，然后与一些现代农业企业进行合作 成立合作社或股份制公司，单个农民依靠其拥有的土地享受一定的 四 探索农地资本化机制