中国私募基金发展障碍和对策研究.pdfVIP

毪 冒 埋 中国私募基金发展障碍和对策研究 衣 丰 (对外经济贸易大学，北京 100029) 摘 要：我国进入十二五以后，我国的金融体制发生了巨大的变化，进入领域也出现了一定的新形势。特别是在当前，我国的资金流动存在过剩 的情况，这就需要我们积极的发展直接融资，再加上私募基金已经成为了当前国际上最为主流的投资工具，也是深化金融改革与创新的关键。特别是 我国渤海产业投资基金的设立，我国私募基金发展开始出现，因此对其研究也显得十分迫切。本文笔者就当前我国私募基金的主要形式和发展障碍进 行了简单分析，并在此分析基础上提出了对策建议。 关键词：私募基金；发展障碍；对策 我国的私募基金大概经历了三个阶段：第一阶段是1993年到1994 转移到借用个人名义开立的证券账户进行操作。 年，这主要体现在证券公司经营的业务已经从经纪业务开始转变，开 2我国私募基金的发展障碍 始引进一些大客户进行承销业务从而形成了一个相对固定的业务关系 2．1投资人与管理人理财协议的合法性模糊 和信任的基础，证券公司开始变为了代理人，一些大的客户开始委托 投资人和管理理财协议的合法性模糊主要体现在以下几个方面， 证券公司进行投资；第二阶段主要是发生在1997年到1998年，这个时 笔者主要从方法方面来进行分析。一是投资管理人面l临拖欠或抵赖业 间段是我国经济发展的活跃期，证券资金也较活跃；第三阶段主要是 绩报酬的风险。如果我们的委托人没有按照合同的相关规定向投资管 1999年~!Js2000年，市场上对资金的需求较多，于是大量的证券公司员 理人支付相关费用，我们的投资管理人往往采取的措施较少。据了解 工开始跳槽 自己成立资产管理公司，依靠以前的大客户来进行资金投 资，其发展规模得到了广泛的扩展。据有关调查显示，我国私人募集 发生这种状况后我国许多的私募基金管理人往往通过上诉来解决，但 是由于我国在这方面的法律法规还不完善，往往最后不了了之。二 的资金超过了7000多亿元，可以说 占到了我国基金总量的4O以上，远 是投资人的道德风险越来越高。如果我们的投资人不遵守相关道德规 远的超过了挂牌上市的基金。 定，为他人锁仓、拉抬，往往委托人的资金损失了将很难索回。 1我国私募基金的形式 2．2退出机制有待健全 目前我国私募基金的形式主要包括卷商集合资产管理计划、信托 公司集合资金信托计划、管理 自有资金的投资公司等三个方面的方 私募基金都是通过进市和入市以及买卖来获得相关的权益，特别 是资金的流动性对私募基金的发展十分重要。在国外已经建立起了 式。笔者就以下三个方面的私募基金的形式进行分析。 IPO、柜台交易、产权交易等发达的交易市场，特别是为私募基金的发 1．1券商集合资产管理计划 展带来了一定的退出和进入机制，具有 良好的市场环境。但是我国私 我国的证券会主要就基金的设立进行监管和批准，所以卷上集合 募基金的发展还处于初级阶段，资本市场发展还不完善，企业的门槛 资产管理一定要得到我国证券会的批准。这种方式的私募基金一般都