第十章 货币政策和财政政策.pptVIP

第十章 货币政策 本章主要内容： 1.货币政策目标 2.货币政策工具的优点和缺陷 3.货币政策目标的效应 本章重点： 货币政策工具的优缺点和效应 本章难点： 货币政策的效应 第一节 货币政策目标 一、货币政策： 1.货币政策定义：中央银行为实现既定的经济目标所采取的用以影响货币和其他金融环境的措施。 2.包括的内容： 政策目标 实现目标所运用的政策工具 预期达到的政策效应 第一节 货币政策目标 二、政策目标 （一）货币政策目标 1.物价稳定： 央行将其界定为低而稳定的通货膨胀。（其寻求的长期货币政策目标） 在实现物价稳定的目标时，需要设计一个能锁定物价水平的具体指标，被称为名义锚。 世界多数国家的央行将CPI或货币供应量的增长率作为名义锚，并设定CPI 的波动幅度以维持物价的稳定。 2.高就业率： 在存在自然失业率前提下的充分就业是央行和政府所追求的目标。 具体采用的指标一般用失业率来衡量，失业率的具体目标是多少，不同的国家，不同的经济发展阶段，是不同的。 美国当前的自然失业率定为4.5%~6%之间。 第一节 货币政策目标 3.经济增长： 维持经济的一定增长水平，一般而言经济增长和高就业是密切相关的。促进经济增长的同时伴随着提高就业率。 4.金融市场稳定： 建立一个更加稳定的可以避免金融危机的金融体系是中央银行的重要目标。因为金融危机导致经济生活产生不确定性。 5.维持利率稳定： 利率的波动会加大金融机构的不确定性，利率的稳定促进金融市场的稳定，并进一步带动经济的稳定。 6.外汇市场稳定： 维持外汇市场稳定，其实就是维护本国货币币值的稳定，以利于一国对外贸易的开展。 第一节 货币政策目标 （二）各国央行货币政策目标 1.欧洲央行的货币政策目标 《马斯特里赫条约》规定“欧洲中央银行体系的首要目标是维持物价水平的稳定，在不损害物价稳定目标的前提下，欧洲中央银行体系应该支持社会总体经济政策”。 2.美国央行的政策目标 美国立法确定联邦储备体系的使命是“联邦储备体系理事会和联邦公开市场委员会应该维持货币和信贷总量的长期增长，同时挖掘经济长期潜力来提高产出，以期有效实现经济目标，包括充分就业、物价稳定以及适度的长期利率”。 通俗地将，美联储的政策目标是双重目标：物价稳定和充分就业。 第一节 货币政策目标 3.日本央行的货币政策目标 1998年4月生效的日本银行法规定日本央行的货币政策目标是物价稳定。 4.我国央行的货币政策目标 1993年12月国务院《关于金融体制改革的决定》提出，我国货币政策的目标是，“保持货币的稳定，并以此促进经济增长”， 因此，我国央行的货币政策市双重目标：物价稳定和经济增长 第一节 货币政策目标 三、政策指标的选取标准 （一）政策指标 也称操作指标，是一种对中央银行工具做出反应且能够表明货币政策宽松或紧缩的变量。 （二）政策指标的标准： 1.可观测性和可计量性 对政策指标进行迅速观测和精确计量十分必要，因为只有能够迅速发出表明政策立场的信号，政策指标才能发挥作用。如短期利率 2.可控性 央行必须对政策指标进行控制，才能实现货币政策目标。 3.对目标有可预计的影响 所选择的货币指标的变动必须对货币政策目标有影响。 4.抗干扰性 不容易遭受外部因素的影响 第一节 货币政策目标 西方货币政策通过中介指标的操作，可用下图表示： 第二节 货币政策工具 一、公开市场操作 1.定义： 也称公开市场业务，是指货币当局在金融市场上出售或购入政府或政府机构的证券，特别是短期国库券，用以影响基础货币的行为。 2.分类： 分为两类：①能动性公开市场操作：目的在于改变准备金水平和基础货币规模 ②防御性公开市场操作：目的在于抵消影响准备金水平和基础货币的其他因素的变动。 第二节 货币政策工具 结论：1.公开市场操作对基础货币的影响比对准备金的影响更具有确定性。央行通过对公开市场操作能更加有效地控制基础货币。 2.公开市场操作对利率的影响，公开市场购买导致利率下跌，公开市场出售导致利率上升。 第二节 货币政策工具 4.公开市场操作的特点 ①央行主动进行，规模大小完全受其控制； ②公开市场操作灵活且精确，可以很容易把握其规模； ③公开市场操作很容易对冲。如若央行认为同业拆借市场利率过低是因为公开市场购买规模过大所致，央行可立即进行反向操作即公开市场出售进行。 ④公开市场操作可以立即执行，不会有行政性延误。 第二节 货币政策工具 二、贴现政策 1.定义：央行向商业银行等存贷款机构所发放的贴现贷款的设施，也称为贴现窗口。 2.以美国为例介绍贴现窗口的运行： 根据美联储向不同银行发放贴现贷款有三种类型： ①一级信贷：贴现贷款，在货币政策中所起的作用最重要