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债券市场还不具备明确走牛的基础，债券市场投资者仍处于观望期。建议近期可配置适当转 债博取收益。 7月，货币口径下存款规模下降1.57万亿，而一般存款下降2.66万亿，存 证券时报报道国开行已支取4000亿PSL，利率4.5% （共1万亿额度，3年期）。现在央行1-3 款的巨幅变化势必导致贷存比指标收紧，信贷数量和M2均大幅低于市场 年期 （含3年）基准利率是6.15%，二季度货币政策执行报告披露6月份非金融企业及其他 预期。7月工业增加值同比增长9%，较6月下行0.2个百分点，高基数是主 部门贷款加权利率为6.96%。根据报道，国开行用这笔PSL做棚户区改造专项贷款，相当于 要原因。市场资金方面，R007较上周末下行8bp至3.39%，GC007较上周末 央行为棚改贷款项 目设的基准利率为4.5% （期限3年，一次到账、按年支取，利率每年调 上行63bp至4.13%。展望未来，同业理财业务是威胁资金面平稳的风险 整一次），其实质是对棚改贷款定向降息。 点。总的来说，上周由于7月经济数据和金融数据的公布，利率均有所下 行，近期债券市场仍有一定交易机会。 政策宽松预期再起，利率品收益率曲线呈现平坦化格局，信用债收益率 明显下行，但主要体现3-7年期的收益率上。货币政策仍然维持 “总量稳 定、定向宽松 “的基调。企业融资成本的实质性降低，将是一个循序渐 进的过程。银行同业和理财业务仍将成为资金面的重要扰动源，流动性 风险仍然存在。目前看，债券市场还不具备明确走牛的基础。建议近期 可配置适当转债博取收益。 数据来源：wind，国泰基金 数据区间：2012.12.31-2014.8.15 PSL 指的是抵押补充贷款，是央行在2012年推出的一种新的储备政策工 具。央行可通过PSL向市场投放基础货币，也可通过商业银行抵押资产从 央行获得融资的利率，引导中期利率。 今年以来净值 基金代码 年化收益 (%) 7日年化收益 (%) 增长 国泰货币市场基金 （020007） 国泰金龙债券A 020002 5.69 9.19 国泰信用互利分级 160217 6.40 10.34 成立于2005年，以获取持续稳定的收益为主要 目标。近几月连续强势， 击败大部分 “宝”类基金 ！ 国泰民安增利A 020033 7.41 11.96 (数据来源：wind，国泰基金；截止 日期：2014.8.15) 国泰货币 020007 2.67 4.507 基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金有风险， 投资需谨慎。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供 参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价。本报告版权为国泰基金管理公司所有，未经国泰基金公司许可，不得转载。 总部地址：上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16-19层 邮编：20082 客户服务专线：400-888-8688 电话：021-3108 1600 传真：0