证券投资学 课件 葛永波第8章 证券估价.pptVIP

第八章 证券估价 第一节　债券估价 一、货币的时间价值 二、债券估价模型 （一）附息债券的估价 三、影响债券价格的因素 四、债券收益率及利率期限结构理论 （一）收益率指标 （二）债券利率期限结构 第二节　股票估价模型 一、一般模型 本章结束 * * 本章学习目标 1.掌握债券估价公式 2.了解债券期限结构理论 3.掌握股票估价的零增长模型和不变增长模型。 关键词：现金流 内在价值 附息债券 债券收益率曲线 股票估价 货币的时间价值是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。从理论上考察，货币之所以具有时间价值，主要有三方面的原因：（1）现在的货币可用于投资而获得利息；（2）货币购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变；（3）未来的预期具有不确定性。 对任何一种金融工具进行定价分析时，都必须考虑到货币的时间价值。这就涉及到两种主要的表达方式：终值和现值。 （一）终值 （二）现值 对于息票债券来说，未来现金流包括每期收入的利息（每年一次或每半年一次）以及到期本金收入。 每个独立的投资者，根据自身要求的回报率和债券给定的现金流，对债券作出一个“期望”的价格计算（固定利率债券的估价，浮动利率债券不适合采用这种估价模式）。 －债券价格； －每期利息收入； －到期本金收入； －贴现率； －期数 例如：某种债券每年支付利息15元，3年后到期偿还本金100元，市场