探析沪港通对人民币国际化进程的推动作用.pdfVIP

insbu ness Ch —si —u—pd—a—te ][ ，—————————_■●——一 视视线线 ●· 探析沪港通对人民币国际化进程的推动作用 李艳萍 吉林大学经济学院 【摘 要】随着人民币跨境结算的展开，人民币离岸业务逐渐增长，香港作为人民币的一个离岸金融中心存在着巨大的发展潜力。 2014年4月10日，证监会正式批复了开展沪港通，加强在岸与离岸人民币资本的流动。本文从刺激人民币需求、推动人民币跨境资 本流动、形成良好的人民币回流机制、完善国内资本市场，以及加强香港人民币离岸中心形成等五个方面探析了沪港互通机制的建立 时人民币国际化进程的重要推动作用，同时也提出了沪港通中值得关注的问题与潜在的风险。 【关键词】沪港通 ；人民币国际化 ；资本流动 一 、 引言 4．完善国内资本市场，提高人民币竞争力 2014年4月10日，国务院总理李克强在出席博鳌亚洲论坛 人民币的国际化是以是建立在国内良好的资本市场环境的基 时提出 “将积极创造条件，建立上海与香港股票市场交易互联互 础上的。通过构建沪港互通机制，倒逼内地资本市场制度进行改 通机制”。当天下午，证监会即正式批复了上海证券交易所和香 革，形成更为成熟与完善的交易、监管制度，从而为人民币国际 港联合证券交易所开展沪港股票市场交易互联互通机制试点，允 化提供强大的后备竞争力。 许两地投资者通过当地证券公司f或经纪商)买卖规定范围内的 5．加强香港离岸人民币中心的地位 对方交易所上市的股票。 在中国利率尚未实现市场化、资本账户尚未完全开放的条件 沪港通的开展，将会在内地与香港之间搭建起资本流通的桥 下，沪港通的建立有利于促进香港人民币业务的进一步发展，加 梁，极大地活跃人民币资本市场。而人民币国际化 目标的实现， 强香港在人民币跨境交易中的集聚和辐射作用，进一步扩大香港 正依赖于在岸市场与离岸市场的连结，即既要有有序的流出，又 离岸人民币市场的广度与深度，逐步将香港培育为人民币交易流 要有良性的回流机制。因此，在当前中国资本项 目尚未完全开放 通的离岸金融中心。 的情况下，沪港通的实现对于加强香港离岸人民币中心的地位、 三、沪港通的潜在问题与风险 推进人民币国际化进程具有重要的意义。 虽然沪港通在设立时具有额度限制且有较为完备的闭合回路 =、“沪港通”在人民币国际化进程中的推进作用 机制，在一定程度上能够很好地起到了防范风险的作用，但是由 人民币走向国际化的过程需要经历三个阶段。首先是人民币 于沪港通仍然处于尝试性阶段，也会面临诸多问题与风险。在沪 作为结算货币得到广泛使用，然后在资本市场投资中需求增加， 港通试点正式运行过程中，笔者认为应特别注意风险的防范与问 最终阶段是人民币作为世界储备货币实现国际化。沪港通对于这 题的应对。 一 过程推进的重要意义主要表现为以下几个方面 ： 1．沪港通会放大离岸市场价格对在岸市场价格的冲击 1．刺激人民币资产需求，加大人民币交投量 沪港通的启动将大大加强内地资本市场与国际资本市场联动 与QDII、QnI不同的是，沪港通的双向交易均以人民币作 性，这同时意味着将会放大国际资本市场 “牵一发而动全身”的 为结算货币，这在一定程度上促进了人民币的交投量与流转量的 作用，其对中国内地资本市场的波动溢出效应将会加强。 增加，为人民币国际化打下了坚实的基础。 2．外汇风险不可避免 2．推动人民币跨境资本流动 由于沪港通是以人民币作为结算货币，在特定条件下可能面 对外证券投资是资本跨境流动的一个重要形式，当前香港的 临巨额结汇的情况，这使个人与机构承担了一定的汇率的风险，