仍应加快虚拟经济和资本市场的发展步伐.pdfVIP

●　 评述资本市场的作用 International Financing 次贷危机让全世界陷入了20世纪30年代以来前所未有的 经济困境，虚拟经济和泡沫经济也饱受人们的非议。但是，即 使是在全球金融危机背景下，我们仍需要对虚拟经济和资本市 场有着更为全面的认识 Ex pe d ite the d ev e lo p m e nt of f ict it io us e c o no my a nd c a p ita l m a r ket 仍应加快虚拟经济 和资本市场的发展步伐 ■　陶长高　栾婕 始于去年爆发的次贷危机，让全 济通过提高经济运行效率、社会资本 世界陷入了20世纪30年代以来前所 配置效率和企业经营效率，促进社会 未有的经济困境，虚拟经济和泡沫经 整体运行效率。因此，尽管次贷危机 济也饱受人们的非议，唯恐避之不 导致的全球金融危机已经发生，我们 及。作为次贷危机爆发温床的资本市 还需要对虚拟经济和资本市场有着更 场，更是成了“万恶之源”。然而，虚 为全面的认识。 拟经济和资本市场作为现代经济发展 的重要形态和核心推动因素，其对实 次贷危机爆发的原因究竟是 体经济的促进作用是不可磨灭的。虚 什么？ 拟经济可以为实体经济动员储蓄，提 供融资支持；虚拟经济可以分散和转 次贷危机之所以爆发，原因是多 移交易风险，降低交易成本；虚拟经 方面的，既有宏观方面的美元流动性 济可以更好揭示和传递实体经济的信 泛滥，也有监管方面的放任自流和金 息，提高实体经济运作效率；虚拟经 融机构肆无忌惮的运作。总体而言， 2009 4 国际融资 35 FO R U M 财经论坛 次贷危机爆发主要原因包括： 以是以金融危机的方式进行收敛。在 美元流动性泛滥 新经济泡沫发生后，道琼斯指数是以 自1971年布雷顿森林体系瓦解， 金融波动的形式向实体经济收敛的， 美元停止与黄金挂钩那一刻起，美国 并没有引起美国或者全球的金融大振 就开始为爆发的次贷危机埋下了伏 荡。然而，次贷危机发生后，由次贷危 笔。20世纪70年代以前，美元出境主 机引发的全球金融海啸，却引起了全 要通过资本项目逆差，美国把美元借 球经济的大萧条，导致了 “百年一遇” 给欧洲，然后欧洲用美元购买美国商 的金融危机爆发。美国道琼斯指数 品，这就意味着对美国以制造业为主 2008年以来下跌了35%，已经跌至 的实体经济的需求增加，导致美国实 1996年的水平，很显然，此次次贷危机 据统计，1995～2007年跨国金融交易 体经济增长；在20世纪70年代以后， 就是道琼斯指数以金融危机的形式向 量占世界实际G DP比重远远高出国际 美国则是通过经常项目逆差输出美 实体经济收敛。 贸易和直接投资占世界实际G DP比 元，购买外国商品，在失去黄金价值 收敛的方式会与虚拟经济的发