天龙光电研究报告：东兴证券-天龙光电-300029-光伏装备增长稳健,蓝宝石炉未来可期-110211.pdfVIP

究 研 司 公 DONGXING SECURITIES 光伏装备增长稳健，蓝宝石炉未来 2011 年 2 月 11 日 强烈推荐/维持 告 报 评 点 件 事 司 公 限 有 份 股 券 证 兴 东 可期 天龙光电 事件点评 ——天龙光电（300029 ）事件点评 银国宏 策略分析师 执业证书编号 S1480207120048 弓永峰（联系人） 新能源行业研究员 010gongyf@dxzq.net.cn 事件： 昨日天龙光电发布公告，其 2010 年 6 月 18 日与江西旭阳雷迪签署的156 台直拉式大晶硅炉合同因为旭阳 雷迪基建工程延期，最后 60 台合同双发约定推迟到 11 年 6 月份执行。截止到 11 年 1 月，公司已经交付 96 台炉子，累计完成合同量61% ，剩余合同的推迟交付将不会对公司 10 年和 11 年业绩产生明显影响。 我们研判，该合同金额为 1.2168 亿元，预计为公司带来净利润约 2400 万元，增厚公司 EPS 约 0.12 元， 若按照剩余 40%的比重计入公司 11 年业绩的话，则增厚 11 年业绩 0.05 元左右，大约占公司 11 年业绩 4% ， 对公司业绩不会产生显著影响。 观点： 1　单晶硅铸锭炉业内龙头之一。 公司单晶硅铸锭炉经过多年的研发与生产，掌握核心技术，单晶硅铸锭炉品质稳定，技术成熟，性价比出色。 产品主要分为 85 炉和 95 炉（目前市场逐步转向 95 炉），销售价格分别为 70 万和 90 万左右，比全自动炉 售价便宜 30-40%,性价比超众。扩产项目 1200 台/年预计可提前达产，保守预计 11-12 年单晶硅铸锭炉销售 可达 900 台和 1100 台，为公司分别带来收入约7 亿元和 9 亿元；粗略估算，11-12 年为公司增加净利润约 1.4 亿元和 1.8 亿元，这将使公司 EPS 增厚约 0.7 元和 0.9 元。 2 多晶硅铸锭炉放量可期。 公司 450KG 级别多晶硅铸锭炉 10 年已经试产 15 台，目前均在测试使用。IPO 幕投项目 150 台/年多晶硅 铸锭炉产能原计划今年 9