企业理财学(孙福明）18-营运资本管理概述.pdfVIP

第六篇营运资本决策 第十八章营运资本管理概述 第一节营运资本概述 1. 营运资本 （1）狭义营运资本与广义营运资本 • 广义营运资本也称总营运资本，是企业占用于流动 资产上的全部资金，或投资于流动资产上的总资本 • 狭义营运资本也称净营运资本，是企业流动资产减 流动负债后的余额，通常用以衡量公司避免发生流 动性问题的程度 • 营运资本的资金来源：长短期资金；流动负债 （2 ）营运资本管理范畴 • 流动资产的管理 • 流动负债的管理 2013/3/9 营运资本管理概述 2 第一节营运资本概述 2. 流动资产与流动负债的类别 （1）流动资产的分类 • 财务会计按流动性分类：现金、有价证券、存货等 • 财务管理按资金占用时间分类 – 临时性流动资产：将很快变现，且年内不予重置 – 永久性流动资产：年内循环往复，资金长久占用 （2 ）流动负债的分类 • 财务会计按表现形式分类：短期借款、应付账款等 • 财务管理中是否需要人为特意安排分类 – 自发性融资：日常交易中自然发生的短期负债 – 协议性融资：需要签订融资协议，发生融资成本 2013/3/9 营运资本管理概述 3 第一节营运资本概述 3. 营运资本状况评价的基本方面 （1）盈利性 • 永久性流动资产通常是以长期资金为其资金来源的 – 流动资产与固定资产盈利能力的差别 • 短期投资的收益性低于长期投资的收益性 – 短期资金与长期资金筹资成本上的差别 • 短期资金的成本低于长期资金的成本 • 狭义营运资本越多，表明企业以更大份额的资金成 本较高的长期资金运用于盈利能力较低的流动资产 上，从而降低了企业整体的盈利水平 • 这种净营运资本与企业盈利水平间的内在联系，是 财务管理不可忽视的重要问题之一 2013/3/9 营运资本管理概述 4 第一节营运资本概述 （2 ）风险性 • 企业陷入无力偿付到期债务而导致技术性无力清偿 的可能性，可通过净营运资本的大小来衡量 • 企业净营运资本越多，意味着无力清偿的可能性越 小，即风险越小。反之，则越大 （3 ）“盈利与风险对应原则” • 现代市场经济条件下，盈利机制与风险机制并存 • 盈利与风险二者间客观上存在互为消长的关系：承 担较小的风险，就必须以牺牲获利水平为代价 • 现代企业财务管理必须正确估量收益与风险，正确 进行资产组合与筹资组合的决策 2013/3/9 营运资本管理概述 5 第二节 企业资产组合 1. 资产组合的影响因素 （1）资产组合 • 企业资产包括流动资产和非流动资产，资产组合就 是两类资产的比例关系 • 资产组合问题是企业营运资本管理政策的重要内容 • 资产组合管理的目的，就是要确定一个既能保持企 业正常生产经营活动，又在减少或不增加风险的前 提下，能为企业带来更多利润的流动资产总量 （2 ）影响资产组合的因素