企业理财学(孙福明）22.企业破产清算与重整.pdfVIP

第七篇 企业理财专题 第七篇 企业理财专题 第七篇 企业理财专题 第二十二章 第二十二章 第二十二章 企业破产清算与重整 企业破产清算与重整 企业破产清算与重整 案例导读 案例导读 风华集团的破产与重整 2008年3月6 日下午3时，广东省肇庆市中级人民法院宣布 裁定批准广东风华高新科技集团有限公司重整计划草案。 这是新《企业破产法》在2007年6月1 日起实施以来，广东 省内以批准重整方式解决企业破产申请的第一宗案件，也 是继国投破产案后广东法院在审理企业破产案件上又闯出 的新路子。 由于2001年以来长达5年的全球电子元件行业调整及历史 形成的原因，电子元器件行业不景气，产品盈利能力下降 。2002年开始连年亏损，多年的亏损造成企业经营运作十 分困难，处于严重资不抵债的状态，明显缺乏清偿能力， 已经无法清偿到期债务。债权人为保护自身合法权益，在 2007年3月相继向肇庆中院申请宣告风华集团破产还债。收 到上述两申请书后，肇庆中院于2007年6月29 日受理了该破 产案。 2013-3-92013-3-9 企业破产清算与重整 2 案例导读 案例导读 如果破产清算将对地方经济发展和社会稳定产生强烈 的负面影响。肇庆中院经全面审查和慎重考虑后，风华集 团进入重整程序。在各方努力协调下，风华集团计划筹集 资金8.77亿元全部用于清偿给各债权人，实现4个100%：自 法院批准重整计划草案之日起半年内，对有财产担保的债 权，按质押物的评估价值，获得100%一次性现金清偿；所 欠职工债权，获得100%一次性现金清偿；所欠税款，不实 行减债；普通债权获得21.95%的一次性现金清偿，其余 78.05%的债务予以免除；9000多职工100%不用下岗。 2013-3-9 企业破产清算与重整 第一节 财务危机、财务困境与财务失败 第一节 财务危机、财务困境与财务失败 一、财务困境(Financial Distress) （一）财务困境(Financial Distress)的内涵  本书将财务困境（财务危机）定义为一个企业处于 经营性现金流量不足以抵偿现有到期债务，包括从 资金管理技术性失败到破产以及处于两者之间的各 种情况，而被迫采取改正行动的一种境况或状态。  它既可能是指在某一特定时点企业的变现资产不足 以偿还企业到期债务的一种财务状况；也可能是指 在某一期间内持续不断的一种没有足够现金流量清 偿到期债务的一种连续状态。  它具有如下特点：客观积累性、突发性、多样性。 2013-3-9 企业破产清算与重整 第一节 财务危机、财务困境与财务失败 第一节 财务危机、财务困境与财务失败 （二）财务困境的解决  企业主要通过增加资产的变现能力（如资产重组）和降低 债务契约的刚性（如债务重组）两种方式，使企业摆脱财 务困境。  一方面，企业可以通过实施资产重组或股权置换来解决息 税前利润率低下的问题，通过恢复和提升盈利能力来进行 自身造血，积累资金再逐步解决债务问题，但这种解决策 略对处于迫切需要解决沉重债务负担的企业来说过于缓慢 ；或者企业可以通过被别的企业所兼并引入资金来解决。  另一方面，企业也可以