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什么驱动了制造业金融化投资行为基于A股上市公司的经验证据 　　[摘要] 制造业过度金融化将加剧“去工业化”和资产泡沫化矛盾，削弱制造业发展基础。现代经济金融化进程强化了金融资本对产业资本的控制，加速了产业利润向金融资本的转移，并降低了产业资本向金融资本转换的门槛。A股上市公司的相关数据表明，我国制造业日益显现金融投资倾向和行为。三个方面的因素共同驱动和强化了制造业的金融投资行为：（1）制造业创新发展能力弱化及盈利预期固化；（2）金融投机活动扩大及投资收益的虚高；（3）机构投资者参与的公司治理对企业投资行为的控制和改变。 　　[关键词] 金融化；产业资本；制造业 　　[中图分类号] F830[文献标识码] A[文章编号] 1008―1763（2014）04―0023―07 　　一引言 　　产业资本与金融资本的良性循环是推动经济发展的重要动力。然而，当金融资本成为主导的资本形态，产业资本在价值链中丧失了主导权时，就都逃不过衰落或者被掌控的命运 　　回顾17世纪的西班牙、18世纪的荷兰、19世纪的英国、20世纪的美国等发达国家兴衰更替历程，都曾经历了工业制造业的辉煌，位居世界巅峰地位后，金融疯狂投机，最后导致经济衰退，国力衰落的悲剧。。过度金融化意味着金融体系自身运转方式所发生的急剧变化，国家会变得“富有而脆弱”。发达国家的经历反复证明，实体经济过度虚拟化和金融化，是当代金融