期货交易的内在机理与经营创新研究.pdfVIP

2013年第31期 经济研究导刊 No．31．2013 总第213期 EC0N0MICRESEARCH GUIDE SerialNo．213 期货交易的内在机理与经营创新研究 张铁彬，田 天 (辽宁师范大学会计系，辽宁 大连 116029) 摘 要：随着商品经济的发展，商品生产者为了规避风险和适应现货交易中的远期合同交易，于是期货交易便应 运而生。通过论述期货交易的内涵及基本特征，介绍期货交易的业务品种及操作机理，利用对期货交易套期保值和股 指期货卖出套期保值的实证分析，表明通过套期保值可以回避不利风险的影响；并进一步提出期货经营的协作机制与 理财产品创新等问题。 关键词：期货交易特征 ；交易品种；操作机理；协作机制；产品创新 中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673—291X(2013)31—0144—03 商品经济发展到一定阶段，交易者在经济活动中面f临的 期货合约、下同)的品种、数量及交割月份相同但交易方向相 价格波动风险会 日益增大，为了回避经济活动中的价格风 反的期货合约，以了结期货交易的行为；区分买人平仓 (对应 险，在现货及现货远期交易的基础上，就产生了期货交易。 于卖出开仓)和卖出平仓(对应于买入开仓)两种类型。期权 (又称选择权)：从其本质上来讲，期权实质上是在金融领域 一 、 期货交易的内涵及基本特征 中将权利和义务分开进行定价 ，使得权利的受让人在规定时 所谓期货交易就是指投资者在缴纳一定数量的保证金 间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在 后，在期货交易所买卖各种实物商品或金融商品的标准化期 期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一 货合约，并在合约到期前对冲或到期时进行实物交割了结业 方称作卖方；买方则是权力的受让人 ，而卖方则是必须履行 务的一种交易方式。而 “期货”即期货合约，是指由期货交易 买方行使权利的义务人。应该说 ，期权是在期货的基础上产 所统一制定的、规定在将来某一个特定时间和地点交割一定 生的一种衍生性金融工具。 数量标的物的标准化合约。 二、期货交易的业务品种及操作机理 期货交易的基本特征是：合约标准化、交易集 中化和双 向交易制度。合约的标准化是指期货合约的商品品种、数量、 按照标的物的种类 ，期货交易品种包括商品期货和金融 质量 、等级 、交货时间、交货地点等条款都是既定和标准的。 期货。商品期货具体可划分为 ：农产品类、工业基本金属类、 交易集中化是指期货交易必须在期货交易所内进行，通过公 工业用贵金属类、能源类和工业物资类等。金融期货包括：汇 开集中交易，大量的卖方和买方各 自报价 ，由期货交易所的 率、利率、指数和期权等，作为金融期货一种的股指期货，其 系统进行撮合。双向交易制度是指预期价格上涨时买入期货 交易流程与其他期货品种相似；但不同之处在于买卖的标的 合约，待上涨后卖出平仓获利 (做多)；预期价格下跌时卖出 是经过统计处理的股票价格指数 ，所以它又与股市密切相 期货合约，下跌后买入平仓获利(做空)；这一制度使交易者 关。由于股指期货的价格是股票指数乘以一个确定的数值， 可有效地通过对冲平仓来获利。而期货交易过程中涉及的专 其最大的特点就是可以做空；因此对于投资股票的机构和个 业术语包括建仓、减仓 、加仓、平仓 、对冲和期权等，其具体内 人而言，当大盘走低的时候，可以通过抛空股指期货而有效 涵分述如下。