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(金融)影子银行影响货币市场流动性的机制研究 张鹏 摘要：本文分析了影子银行影响货币市场流动性的理论途径。近年来，影子银行在满足多VAR模型对2006年1月到2013年6 关键词：影子银行：流动性囤积；金 一、引言 2013年6月，我国货币市场一度出现较大的利率波动，个别同业拆借和回购交易出现了2013年6月21日，金融体系超额准备金仍达到1.5万亿元，而且6月8711.9亿元，环比增长率达到4.5％，高于银行存款的增长(1.6％)。整体上讲，商业银行流动性资产头寸的相对规模并没有减少。因此，“6·20货囤积行为，深层次原因则是过度地和不规范地使用影子银行所造成的资金错配。 从国内外经验来看，影子银行是金融创新的必然结果。特别在面临金融瓶颈的欠发达地区，(金融资源)和资金期限错配等副作用，使商业银行体系的脆弱性放大。一旦外部环境恶化， 二、文献综述 根据国外文献研究，在货币供给充足，且银行体系拥有相当规模流动性储备的背景下，货 Gorton(2009)的研究结果可以说是流动性囤积理论的雏形。他指出，美国“次贷危机”Gorton和Metrick(2012) 此后，一系列文献探讨了流动性囤积产生的机理。Acharya和Merrouche(2009)、Hoerova和Holthausen(2009)等