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西安建筑科技大学管理学院 王娟 第7章 发展能力与企业价值分析 第7章 发展能力与企业价值分析 7.1 发展能力分析概述 7.2 增长率分析 7.3 股东经济增加值分析 7.4 竞争能力分析 7.1 发展能力分析概述 1、发展能力的内涵 企业发展能力 自我发展能力 筹资发展能力 经营成果（企业业绩） 规模 盈利能力分析 （前提条件） 稳定性 偿债能力分析 资产运用效率 （关键） （手段） 7.1 发展能力分析概述 1、发展能力的内涵 发展能力是企业盈利能力、营利能力、偿债能力的综合体现 是指企业在较长时间内由小变大、由弱变强的不断变革过程。 企业发展的内涵是在资产规模（包括人力资源等）扩大的同时，能带来留存收益的稳步提高，同时又能成功地回避风险，最终体现是企业价值的增长。 7.1 发展能力分析概述 1、发展能力的内涵 可持续发展能力：企业在追求自我生存和永续发展的过程中，既要考虑企业经营目标的实现和提高企业市场地位，又要保持企业在已领先的竞争领域和未来扩张的经营环境中，始终保持持续的盈利增长和能力的提高。 表现为 所有人角度，企业应当持续盈利 雇员角度，企业应当保持和扩大雇佣的规模 供应商角度，企业应当不断提出新的订单 政府角度，企业应当不断纳税 顾客角度，企业应当持续地供应符合市场数量需求和价格的需求的产品 7.1 发展能力分析概述 2、发展能力分析的内容 增长率分析 股东经济增加值分析 竞争能力分析 7.2 增长率分析 7.2.1 总资产增长率指标分析 7.2.2 营业收入增长率指标分析 7.2.3 收益增长率指标分析 7.2.4 股东权益增长率指标分析 7.2 增长率分析 7.2.1 总资产增长率指标分析 含义：是用来考核企业资产规模增长幅度的财务指标。 分析： 必须与企业的营业收入、利润增长等情况结合分析 企业资产增长的来源：计算股东权益增加占资产额的比重；计算股东权益增长率 企业资产增长的趋势 7.2 增长率分析 7.2.2 营业收入增长率指标分析 含义： 分析： 营业收入增长的收益性 营业收入增长的趋势 根据某种产品的销售收入增长率指标分析企业的成长性 7.2 增长率分析 7.2.3 收益增长率指标分析 收益增长率的内涵和计算 收益增长率的分析 7.2 增长率分析 7.2.4 股东权益增长率指标分析 含义：股东权益增长率是本期股东权益增长额与股东权益期初余额之比，也叫作资本积累率。 分析： 7.2 增长率分析 总结： 企业资产是取得营业收入的保障 营业收入增长是企业收益增长的主要来源，也是企业价值增长的来源 收益的增长主要表现为净利润增长，持续发展的企业净利润增长应该主要来源于营业利润 股东权益的增长——来源于净利润——营业利润 ——来源于股东净投资 7.3 股东经济增加值分析 1、股东经济增加值（EVAE）：是指扣除必要的权益资本成本后的净利润增加值，反映公司股东财富的增加。 2、计算： 3、分析 权益资本成本率：折现股利法；资本资产定价模型；债务资本成本加成法 影响因素：净资产收益率；权益资本成本率；净资产 股东经济增加值的分析 7.3 股东经济增加值分析 4、计算方法： 首先计算连续若干期的股东经济增加值及其增减变动情况 运用连环替代法分析股东经济增加值的变动。 5、例题p190 某企业2009年息税前利润为496万元，利息费用为68万元，年末的净资产为1131万元，股东要求的权益资本成本是10%。求2009年该企业的股东经济增加值，其中所得税率为25%。 7.4 竞争能力分析 1 、企业竞争能力的概念：企业生产的产品在品种、质量、、成本、价格、交货期和销售服务等方面能否胜过对手。 2、特征： 一种系统能力，整体性（资源、业务、组织结构、公司远景、目标的协调一致） 具有不同的层次性：企业竞争力的深层是决定企业的文化、制度、战略、机制，中间层是企业的核心专长和核心能力，外层是企业是财务、市场人力、运营等方面表现出来的各种竞争优势。 3、企业竞争能力的影响因素 行业因素 内部因素 7.4 竞争能力分析 4 、企业竞争能力分析： 市场占有率：一定时期、一定市场范围内、企业某种产品的销售量占市场上同种产品销售量的比重。 市场覆盖率：本企业某种产品行销的地区数占同种产品行销地区总数的比率。 产品竞争能力分析：质量、品种、成本和