战略论企业股利分配政策的制定因素及经济影响.pdfVIP

产业经济围 战略论企业股利分配政策的制定因素及经济影响 余 希 (西南科技大学经济管理学院 四川 绵阳 621010) 摘【 要】在企业的经营决策中，股利政策起着至关重要的作用，是企业核心的财务问题。无论是股东和债权人的利益，亦或是公司未来的发展 方向，都和股利政策的制定息息相关。可以说，股利政策是公司的利益相关者尤为关注的课题之一。企业通过股份制形式上市，为扩张进行筹集资 金，使企业达到经营规模 。 【关键词】股利政策；影响因素；经济影响 1．股利分配政策影响因素 之前的盈利不可继续作为股息之用，签约后的盈利才起作用；有的企业 1．1外部因素 规定只有偿债基金完全支付之后方可发放股利等规定。 1．1．1宏观经济政策。纵览资本市场发展历程和上市公司股利分配 1．2内部因素 显现出的特点 ，我们能够发现，宏观经济形势运维 良好，国家便出台积 1．2．1筹资能力。公司一旦具备了强劲的筹集资金能力，便可以考 极、稳健的货币政策，鼓励向企业发放贷款，激励投资，拉动内需，使得 虑将股利发放额度提高，向股东发放较高的股利，并且可以再次筹集资 上市公司经营效益不断提高，资金渠道顺畅，股利发放比例大幅提高； 金，顺应企业经营发展对货 币资金的需求；反之，就要为企业周转和偿 一 旦经济发展过热，国家会出台紧缩政策，特别是证监部门出台的有关 还即将到期的债务多做考虑，通过保留更多的资金，来应对眼前的问 政策，直接对上市公司股利发放政策产生了限制效用。 题。通常情况下 ，利润丰厚的大规模公司筹集资金能力较强，基本没有 1．1．2法律因素。各国在股利分配上都有相关法律和法规的限制， 资金缺乏的困扰 ，因此，它们习惯于采取多支付股利的做法。但创建时 例如：资本保全约束 、利润约束、资本积累约束、偿债能力约束等等，这 间短 、风险较大且规模尚处于发展阶段的企业只有经历了一段时间的 些约束机制在企业制定合理的股利政策上都具有一定的限制作用。由 运营之后，才能够从外界获得资金支持，所以通常这种企业采用限制支 此，处于以下情形的企业不能进行股利分配：流动资产无法抵偿到期债 付股利的方式。 务；没有弥补亏损 ；没有扣除各项应交税费；法定盈余公积金；本期没有 1．2．2变现能力。变现能力在公司股利分配政策决策上起到了决定 盈利；通过董事会决议，可用盈余公积金分配股利，额度为不超过股票 性的作用。企业若要正常运转，就必须保证资金周转灵活。由此使得公 面值6％，同时保证分配之后盈余公积金不低于注册资本的25％等。契 司要在对企业经营和资金流动不产生负面影响的前提下做出股利分配 约约束机制。处于举债经营的企业，债权人为防范公司采取发放股利的 的决定。一旦公司具备充足的资金，并且具有较强的资产变现能力，也 名义自行减少股东资本数额，增加了债权人的投资风险，常常采用契约 会响应地具有较强的股利支付能力。反之，如果因为扩大发展规模和清 的形式对公司派息条款进行约束，例如：每股股利设置最高限额；契约 偿债务 占用了大量资金，使得资产变现能力削弱，再进行大规模地支付 式而言，供应链融资具有更加明显的优势。善融商务可以充分发挥渠道 人驻企业缓解 了资金周转压力。 优势，即使核心企业与其上下游所在地不同，也能实现 一“点接入，全面 银行善融商务 目前的融资业务如 “网络大卖家供应商融资”，将网 服务”。 络融资嵌入善融商务平台的供应链、交易链当中，对以往供应链融资进 4．2银行主导的电子商务供应链模式的自循环系统—个内在的系统。 行流程上的改善，不仅可以有效提高T作效率，而且实现了融资的自助 由于该供应链模式是在电子商务平台的基础上，进行收集、存储以 化、便捷化和跨区域功能。 及处理海量数据和各企业间的交易运作数据方面非常有利。基于电子