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金融学的发展与演变 上海财经大学金融学院 戴国强 一、金融学及其研究对象 （一）、金融 Finance: 意为财源、资金、财政、财务、金融， 又解释为Money，即货币以及和货币有关的经济活 动——融资、资金融通等。 （二）、金融学 是研究和资金融通、管理、运用有关的理论和实 务的学科。 * * （三）、金融学的分类： 1、宏观金融学 研究对象： 和总量有关的内容，包括货币、银 行、利息和 利息率等。 形成： 货币银行学、货币经济学 研究内容： 货币理论、利率理论、汇率理论、货币政策、 银行经营管理等。 2、微观金融学 研究对象: 和个量有关的内容，包括风险、收益、定价以 及影响风险、收益、定价的市场结构和制度安排。 形成： 金融学、金融经济学、金融市场学等 主要研究：资本成本理论、企业价值评估与资产定价理论、 金融风险管理理论、投资组合理论、证券分析理论、金融市场 微观结构理论等。 二、宏观金融学的演变 （一）、货币经济学的产生和发展 1、古典“二分法”把经济分为两个相互独立的部分：实际领域 和货币领域。实际领域的因素决定相对价格和生产要素的所 得——构成价值理论。货币领域的因素决定一般物价水平— 构成货币理论。经济学家多用瓦尔拉斯一般均衡体系研究价 值理论,用货币数量方法研究货币理论。 2、凯恩斯构造了货币经济学 （1）把货币当作一种资产和其他生息资产并列。 （2）指出货币对就业、产出、收入等有实质性的影响。 （3）主张实行“相机抉择”的货币政策。 （4）提出货币需求利率弹性理论，为现代资产组合理论、财 富调整理论提供了理论准备，也为金融经济学的发展准备 了重要的理论依据。 3、弗里德曼发展了货币经济学 （1）认为货币数量论首先是一种货币需求理论，并将货币需 求作为资产组合决策的函数。 （2）认为货币最重要，货币对收入和物价起主要作用。 （3）承认货币有“替代效应”，但它是在包括非金融资产的广 义资产中发生的。 （4）用实证分析说明货币需求函数是稳定的。 4、帕廷金的理论——对古典二分法的修正 提出将货币作为第 N+1 种商品加入瓦尔拉斯模型，来说明相 对价格和一般物价之间相互影响，建立了真正的货币经济学。 （二）新货币经济学 1、哈恩难题（Hahn’s Problem） 为什么没有内在价值的纸币在与其他商品相交换时会有正的 价值？引发了对货币本身的讨论。 2、格罗斯曼（Grossman）认为货币经济学应该研究四个问题： （1）交易货币化及其与生产和交换技术之间的关系 （2）货币的形成及其存在的合理性 （3）货币单位实际价值的确定及其作用 （4）名义货币数量与总体经济行为之间的关系 3、华莱士格言（Wallace’s Dictum） 货币不应该成为货币经济学研究的基本元素，其道理与企业不 应该成为制度组织理论的基本元素和债券不应该成为金融理论的 基本元素一样。 4、弗里德曼和施瓦兹(Schwartz)的名言 讨论货币的定义并不是从原理出发，而是以对组织我们的有关 各种经济关系的知识是否有用为依据。 新货币经济学的主要论点： （1）现有货币金融体系是靠法律支撑的，市场中不存在集记账 单位与交换手段于一身的“货币”。货币的两大职能将由不同的事 物分别承担，货币交换最终被精密的物物交换所取代。 （2）取消货币后，可使货币理论与价值理论相统一。支付将 以多种方式进行：物物交换、普通股票、公司债券、经银 行确认的公司票据、纯银行负债。 （4）如果要有良好的货币，唯一的希望在于把货币发行权从 政府手里夺回来，交给私人部门去做。 新货币经济学的启示： ——对现有货币经济理论进行反思 ——要加强对货币本身的研究 ——要加强对研究中的思想方法本身的研究 （三）凯恩斯学派与现代货币学派的分歧 1、关于货币与资产问题 对货币的内涵与外延有不同看法； 都认为货币是一种资产，但对资产选择的对象、选择的条件、选择的心态有不同看法。 2、关于货币政策的有效性问题 3、是否应当对银行加以管制 4、关于中央