香港h股衍生权证问题研究.docVIP

香港H股衍生权证自2005年底上证所提出权证创设机制，并于2005年11月28日起武钢权证实施以来，备兑权证就衍生衍生权证认股权证是由发行人发行的一种有价证券，投资人在给付权利金即权证价格持有该证券后，有权在某一特定期间（或特定时点）按事先约定的行使价格向发行人买进或卖出一定数量的特定标的证券或结算差价。香港交易所习惯上按发行人的不同将认股权证区分为股权权证（Equity Warrant）与衍生权证（Derivative Warrant）前者是上市公司自己发行的认股权证，而后者是证券发行人所发行的、非自己公司的认股权证从香港发行权证的历史来看，最初由大型上市公司发行股权权证，主要目的是筹集资金。1986年香港交易所成立后，投资者批评上市公司自身发行股权权证会与上市公司经营阶层有利害冲突，所以发行公司自行发行权证的情况逐渐减少。1988年发行公司之外的第三者开始发行衍生权证。随着国际基金经理投资香港股市，利用衍生权证对冲风险的投资策略逐渐流行。另外，衍生权证还为受法令限制不可购买上市股权的投资机构提供了额外选择，再加上衍生权证持有人仅与发行机构发生关系，并不涉及标的公司等，衍生权证市场逐渐形成一个颇具规模和交易蓬勃的市场2001年11月底，正式颁布修订后的衍生权证《交易所上市规则》，2003至2005年，香港的衍生权证市场是全球最活跃的衍生权证市场。在2002至2005年期间，平均每