国信期货豆类月报201210_040131.pdfVIP

国信期货研究 Page 1 国信期货研发部期货品种月报 豆类 多空因素交织 豆类或将先抑后扬 2012年 9 月27 日  主要结论 9 月初，美豆干旱天气炒作被市场急速放大，市场对于未来大豆供给担 忧的情绪陡增，美豆创 1789 美分/蒲式耳的历史高点。但此后现货疲软以 及收割压力的增加，基金平仓导致美豆高位回落。 9 月，近期备受瞩目的美国新一轮量化宽松政策如期推出，与2008 年 的宽松量化相比，目前全球经济缺乏复苏的机制，受挫的各国都在艰难度 日，大量印钞已经难以刺激经济，同时大量投放基础货币带来的高通胀也 将严重擎制未来经济的发展。新一轮全球量化宽松政策恐难推动经济走出 低谷。纵观全球经济，美国经济尽管复苏步伐缓慢，但是至少向好的方向 发展。因此美元或将出现偏强格局。 从 2000 年至2011 年这 12 年间，有 7 年美国农业部在 10 月份上调单 产预估，且实际单产大于 9 月份预估，由此可见，后期单产上调的概率略 微偏大，或给后市美豆期价走势带来一定压力。但从目前的美豆生长良好 率来看，预计后期即使上调单产，幅度也有限，美豆减产已成定局。美国 国内大豆基差近期止跌走稳，但市场认为，农民种植收益处于历史高位， 出售大豆意愿预计较强，大豆现货市场仍面临集中上市的压力。 有业内人士表示，国庆之后政府可能加大国储大豆投放力度，投放方 分析师：曹彦辉 式由此前每两周40 万吨改为每周40 万吨，投放总量约为 300 万吨~400 万 从业资格号：F0247183 吨左右。与此同时，另有消息人士表示，可能有部分国储菜油也将入市， Tel：0411 不过数量未知。从而可见，国家对于控制物价，调控市场的决心，达到利 Email：15037@ 用国储平抑市场价格走势的目的。 根据初步数据，10 月份我国进口大豆到货量预计只有300 万吨，沿海 独立性申明： 部分地区需要依靠库存支撑压榨。北方地区通过大豆储备的释放及新季大 作者保证报告所采用的数据均来自合 豆的上调将对进口大豆减少形成有效补充，但南方部分地区大豆供给可能 、 规渠道，分析逻辑基于本人的职业理 略显紧张。 解，通过合理判断 并得出结论，力求 客观、公正，结论不受任何第三方的 10 月份的国内外大豆市场或将上演先抑后扬的走势。随着收割进度的 授意、影响，特此声明。 加快，大豆阶段性供给压力体现。后期需求的增加幅度则成为期价走势的 关键所在。对于国内市场，连豆在政策的指导下呈现宽幅震荡的走势，而 连粕走势将与美豆趋同。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金