制度质量、制度偏向与中国对外直接投资——基于动态面板数据模型的实证分析.pdfVIP

制度质量 、制度偏 向与 中国对外直接投资 — — 基于动态面板数据模型的实证分析 饶 华 朱延福 摘要：本文利用2003--2012年中国对99个国家的OFDI数据 ，基于动态面板计量方法分析了 东道国制度因素对中国OFDI的影响。结果表明，中国OFDI存在较为复杂的制度偏向，对资源丰 裕的国家和制度质量相对中国落后的国家，中国OFDI偏向制度质量差且制度差距大的国家；对技 术相对先进和相对落后的国家以及制度质量相对中国高的国家，中国OFDI偏向制度相对较差、但 制度距离较小的国家：对资源欠丰裕的国家．中国OFDI的制度偏向是选择制度质量相对较高、但 是与中国制度距离较小的国家。总体而言，中国OFDI的区位制度偏向是市场动机和非市场动机综 合作用的结果，中国的制度质量总体仍处于较低水平，应逐步加大对制度质量高的发达国家的投 资．通过制度间的碰撞与融合 ，不断获取制度溢出，进而产生制度逆向效应，促进 国内制度质量 的持续提升。 关键词：制度质量；制度距离；制度偏向；对外直接投资 中图分类号：F125 文献标识码 ：A 文章编号 ：1003—854X(2015)02—0005—06 对中国OFDI进行了研究，结果表明，中国OFDI更 一 、 引言 偏好政治风险高的东道国③。而祁春凌等 (2013) 就2003--2009年 中国对 51个 国家的OFDI数据研 针对 中国的对外直接投资 (OutwardForeign 究认为 。东道 国正式制度质量越好 ，越是优于中 DirectInvestment，以下简称 OFDI)，近年来更多的 国，越能吸引中国的投资④。不少研究将中国OFDI 研究聚集到从制度层面探讨其对中国OFDI的影响， 与中国对外资源寻求等动因结合起来，Kolstad等利 这些研究主要涉及中国制度因素 、东道国制度因素 用2003--2006年中国对 104个国家的OFDI数据实 和双边制度距离等方面。相对东道国制度因素和双 证研究认为制度环境较差 、自然资源禀赋较好的东 边制度距离对 中国OFDI的影响而言，现有研究关 道国更能吸引中国的OFDI~。蒋冠宏等利用 2003— 于中国制度因素的结论 比较一致 。一般认为中国国 2010年中国对 107个发展中国家的OFDI数据研究 内制度安排带来的国家特定优势是国内企业在缺乏 也认为东道 国制度质量对中国资源寻求型 OFDI有 企业特定优势的情况下进行 OFDI的重要条件①。国 内的低成本资金优势、政府对于经济的有力干预以 本文系国家社会科学基金项 目 “民生福利标 及海外华人关系资源等正式制度和非正式制度性因 准与公共产品退出机制研究”(编号 ：lOBGL075)、 素促进了中国OFDI的发展②。在关于东道国制度对 国家 自然科学基金项 目 “民营上市公司外聘高管的 中国OFDI的区位影响的研究中，现有研究结论存 代理成本与激励机制效果 ：基于经理人市场视角” 在一定的分歧 。Buckley等使用 1984--2001年数据 (编号的阶段性成果。 2015．215 负面影响⑥。此外 ，也有研究显示 ，东道 国制度对 资源寻求更多体现了迎合政府资源获取 目标的非市 中国OFDI影响不显著 ．如Cheung等 (2009)的实 场动机 ，而以技术获取或者技术输出为 目的的OF— 证研究⑦。在双边制度距离对中国OFDI的影响研究 DI则注意考虑企业 自身的需