分级基金的优化运作模式浅析.pdfVIP

分级基金的优化运作模式浅析 ◆张禺 (西南财经大学 四川 成都 611130) 摘【要】分级基金基于一般角度进行分析，主要是通过对基金收益 第四阶段，国联安双利分级。发展到该层级，第三阶段的分级 分配进行充分安排，将基金的具体份额与预期的收益风险想均衡 。 基金运作模式的优化已经具备较高水平，发展到国联安双力分级， 重视份额上市交易结构的多元化证券投资资金。基于此，对我国当 在此基础之上有效增加了限定条款为三年的约定，能够为投资者 前分级基金的运作状况进行描述，分析具体运作模 式，将基金因素 提供一个明确、具体的推出渠道，从而保证两个方面的上市交易份 进行合理的折算。在合理折算层面进行机理分析与实证考察。 额即使在发生折价与溢价的基础之上，能够将涉及到的内容保持 【关键词】分级基金 优化运作模式 合理折算位 在合理的控制范围内。在充分照顾两个交易市场份额的同时，重视 A份额投资者的实际利益，满足B份额投资者的杠杆属性。进一步 优化了两者的具体属性，实现了运作模式的升级优化。 分级基金的在我国的诞生，是2007年7月成立的分级基金国 三、分级基金的合理折算 投瑞银瑞福基金。该分级基金与传统的基金方式相比较而言，由于 (一)机理分析 在具体运作的过程中，模式相对复杂，在当时的发展阶段并未得到 分级基金的发展显然已经成为当前一种新型的投资工具，分 重视。在分级基金的不断发展中，探索其优化的运作模式，为不定 级基金的高风险份额使得杠杆作用在其中的作用逐渐明显。基于 期折算位 良好发展提供基础保障。 当前开放式分级基金发展状况而言，随着基金行情发展过程中涉 一 、 分级基金的一般描述 及到的内容逐渐深入，使得基金涉及到的内容主要是人为进行折 受到我国市场经济体制的发展现状影响，各个国家在分级基 算，将放大逐渐见效的净值杠杆标准。虽然这样会导致资金负向发 金方面存在的不同的发展模式。其中美国的杠杆基金主要是公司 展程度的提升，基于不同风险的角度进行控制，在份额逐渐下降的 型的基金模式，需要通过发行的债券以及申请优先股的方式发挥 基础之上更是无法接受的。因此，基于该份额因素而言，在行情正 基金杠杆作用；英国分割资本信托其实是一种封闭式杠杆基金，运 负运算过程中，依IEl存在净值折算需求因素。 用信托模式运行。而相比较发达国家而言，我国的分级基金与上述 (二)实证考察 两个国家的运作模式不同，主要是基于开放式架构的基础之上得 现阶段，分级基金当中涉及到的基金运作模式主要是依靠配 以实现。我国分级基金除最开始出现的国投瑞银瑞福基金主要是 对转换机制进行发展，在这一过程中能够实际接触到的定期折算 采用封闭式与强制式的条款之外，继之后出现的分级基金所运用 条件通常将份额涉及到的精致因素控制在≤O．25元或者母基金 的运作模式主要是通过公开方式，实现了配对转换等方面的变通 因素控制在净值≥2元层面，现阶段的基金净值主要是份额杠杆 发展。基于我国分