我国影子银行对商业银行风险溢出效应的实证研究.pdfVIP

熹 宋 巍 1,2 刘俊奇 (1．辽 宁 大 学 经 济 学 院 ，辽 宁 沈 阳 110036； 2．沈 阳工 程 学 院 ．辽 宁 沈 阳 110136) 摘 要 ：本 文 以上 市 的商 业 银 行 和 代 表 影 子 银 行 体 系的金 融 机 构 为 研 究 对 象 ，通 过 构 建 CoWaR 和 面 板 数 据 模 型 ．分 析 了外 部 影 子 银 行 和 内部 影 子 银 行 体 系 对 商 业 银 行 风 险 溢 出效应 。结 果 表 明 ：考 虑 影 子 银 行 对 商 业 银 行 的风 险 溢 出后 ．商 业 银 行 的风 险 值 将 明显 增 大 。而 且 各 影 子 银 行 对 国有 大 型 商 业 银 行 风 险 溢 出强 度 尤 为 显 著 ，对 股 份 制 银 行 和 地 方银 行 的风 险 溢 出强度 较 小 。 内部影 子 银 行 体 系对 商业 银 行风 险存 在 正 向的贡 献 性 ，资本 充 足率 和 拨 备覆 盖 率 对 商业 银 行 风 险存 在 负 向的 贡献 性 ，不 良贷 款 率 却 与 商业 银 行破 产 风 险成 正相 关 ．而 且 影 响程 度 较 大 关 键 词 ：影 子 银 45-：商 业银 45-；COVaR 模 型 ：风 险 溢 出 中 图分 类 号 ：F832．3 文 献 标 识 码 ：A 文 章 编 号 ：1009--3540(2015)02--0056--0005 一 、 引 言 况 ．有很 大 的局 限性 。 20世 纪 90年 代 JP．Morgan提 出 的风 险 价 值 现有研 究文献 中主要 都是从实证 方面分析我 国商 (ValueatRisk，VaR)理 论模型 已广泛应 用于各 大金 融 业银行及其 之 间的静 态风险分布状 况 ．探讨我 国上 市 机构 和金 融监管部 门。然而 VaR最 大 的缺 陷在 于它 只 银行 的系统性风 险贡献 。而对 于一些上市 的证券公司 、 能预测正 常市场状况下 的资产组合潜在 风险 ，不 能涵 信托公 司 、创投公 司等影子银行 的代 表对我 国商业 银 盖极端性市 场条件下 ，单 个金融机构 的风险在整个 金 行风 险溢 出效应 的实证 研 究很少 。本文 以上市 的证 券 融市场 间迅 速传播 和扩散 所引起 系统性 风险 。因而在 公 司 、信 托公 司 、创投公 司等影子银行体系和商业 银行 遇到金融危 机 时 VaR理论就 显得十分脆弱 。Adfian和 内部影 子银行 体系为研 究对象 ，建立 CoVaR模 型 ，实 Brunnermeier(2008)在 VaR基 础上提 出用 条件 风 险价 证分 析我 国影 子银行体 系对 商业银 行风 险溢 出效应 ， 值 (CoVaR)模 型测 量 金融 机构 之 间风 险外 溢程 度 ，即 并且根 据实证分析结 论提 出对策 和建议 。 测量 当特 定金融机构 陷入 困境时 。对 其它金融机 构的 二 、外部影子银 行对商 业银行 风 险溢 出效 应实证 风 险溢 出效应 。 分 析 关 于我 国商业银行风 险溢 出效应分 析 ．不少学 者 (一 )研 究对 象的选取与数据 处理 对此做 出了研究 。李 玉贤 、高 国华 等人 (2012)采用 本文选取上 市影 子银行体 系相关金融机构 作为 实 CoVaR方法 测 度 了我 国各 上 市银 行 与银 行业 整 体 水 证分 析对象 。选取 陕国投 A和安信信托作 为信托公 司 平之 间的风 险溢 出效应 ，实证结果 表 明银行 系统 性风 类影 子银行代表 ：选 取海通证券 和 中信证券 作为券 商 险贡献度 与其 自身 VaR之问并无显著 的线性关 系。杨 类影 子银行代表 ：选 取渤海租赁 和香溢融通作 为 民间 有振 、郭 卫东 (20