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大公国家信用评级基础知识 来源：大公 ?????? 1.?? 什么是国家信用评级？ ?????? 国家信用评级即sovereign credit rating，在国内也称为主权信用评级。国家信用评级是按照一定的方法和程序，对中央政府依据合同约定在未来偿还其直接、显性商业性金融债务的意愿和能力的评估，评级结果反映的是作为债务人的中央政府对其本，外币债务违约的相对可能性。由于各类具体的国家信用活动都是以中央政府为主体进行的，中央政府信用等同于国家信用，国家信用风险评级即是对一国中央政府信用风险的评估。 ????? ?2.?? 国家信用评级有哪些重要功能？ ?????? 第一，通过专业的人员解决各种政府融资工具的信息不对称问题，向投资者揭示风险，保护投资者利益。第二，国家信用评级还关系到不同国家掌握的信用资源的规模，影响世界经济发展的格局。第三，不同的评级结果能够引导国际资本的流动方向，关系到国际资本的有效流动。第四，通过综合反映风险及币值变化可能，评级结果关系到不同国家借入资本的成本大小，关系国民财富的合理转移。第五，评级结果的科学性直接关系国际信用关系的稳定，国际信用关系遭受破坏会导致国际信用链条断裂和信用危机爆发。 ?????? 3.?? 什么叫国际信用关系？主要表现形式有哪些？ ?????? 国际信用关系就是全球信用神经网络系统，通过遍布全球的信用网络向参与国际经济活动主体提供源源不断的金融支持，世界经济才具有活力。国际信用关系是国际关系中最基本和最主要的关系，它与所有主权国家和经济组织的关系最为紧密，它是经济全球化的集中反映，是信用风险全球化的根本体现。 ?????? 4.?? 国家信用评级起源于何时？当时的背景如何？ ?????? 穆迪应算作最早进行主权评级业务的公司，其主权评级业务可以追溯到第一次世界大战以前，当时有一些外国政府和城市到美国资本市场发行债券。在1920年代由于主权债券在美国市场大规模发行导致对主权评级业务的需求急剧增加。标准统计公司和普尔公司（1941年合并为标准普尔）从1920年也开始开展主权评级业务。当时的主权评级覆盖了主要的欧洲国家和几个拉丁美洲国家及澳大利亚、加拿大、日本等。 ????? ?5.?? 目前有哪些机构开展国家信用评级业务？ ?????? 主权评级业务目前主要被穆迪、标普和惠誉三大评级机构所垄断。目前开展主权评级业务的专业性评级公司除三大评级公司外，在亚洲还包括日本的资信评级有限公司（JCR）和评级和投资信息公司（RI）等，另外还有一些非专业评级公司也积极开展主权信用评级业务，例如环球透视（Global Insight）、欧洲货币（Euromoney）、经济学家情报社（Ecomomics Intelligence Unit）和日本国际合作银行（JBIC）等。 ?????? 6.?? 当前国际主权信用评级体系的格局是怎样的？ ?????? 当前国际主权信用评级主要被穆迪、标普和惠誉三大评级机构垄断。截至2008年全世界共有224个国家和地区，其中国家193个，地区31个。穆迪、标普和惠誉三大评级机构的受评对象分别占全世界国家和地区总数的58%、54%和47%。截至2009年7月28日，穆迪的主权评级业务涉及129个国家和地区；标普的主权评级涉及121个国家和地区；惠誉的主权评级业务涉及107个国家和地区。 ?????? 7.?? 为什么分为本币信用评级和外币信用评级 ?????? 政府在偿还本币债务和外部债务时的能力和意愿是不同的。从偿债能力上看，一些国家由于汇率波动频繁或者创汇能力弱，会出现在受到外部冲击时货币急剧贬值而无法偿还到期外币债务的情况，因此一般情况下外币信用级别要低于本币信用等级。从偿还意愿上看，一些国家可能会更倾向于优先偿还本币，而一些国家可能更倾向于偿还外币。 ????? ?8.?? 国家信用与企业信用有什么关系？ ?????? 过去经常认为，国家外币信用是企业外币信用的上限，即意味着企业外币信用等级不能超过国家外币信用等级，原因是国家具有对外币资产进行管制的能力，当国家出现外币债务危机时，会限制私人部门的外币资产流出甚至征用私人部门的外币资产，这样企业外币债务违约的风险就一定会高于政府外币债务违约的风险。 随着企业外币兑换不受国家政策影响的情况增多，目前越来越多的企业的信用等级超越国家信用的限制。机械的认定企业信用级别低于国家信用级别，是不正确的。 ?????? 9.?? 当前引起国际信用评级体系格局变化的力量来自哪里？ ?????? 近十年来，国际信用关系发生了明显的格局转换。新兴经济体整体上由国际信用关系中的借贷者演变为债权人，而发达国家成为它们的债务人。截至2008年底世界外债总量约为61.1万亿美元，发达国家的外债总量约为55.8万亿美元，占有了国际信