上市公司资本结构影响因素实证研究——以食品制造业为例.pdfVIP

会计与公司治理 {~OMMc∞ERuCINATLING — — 以食品制造业为例 口王 婷 彭荣辉 (中北大学经济与管理学院 山西太原 030051) ◆基金项 目：山西省社科联重点课题研究项 目(项 目编号：SSKLZDKT2012079) ◇中图分类号 ：F275 文献标识码 ：A 文章编号 ：1002—5812(2015)05—0054—03 摘要 ：对企业资本结构_优 进 卿竞 结构 ，此项指标能比较清楚地反映企业资本结构中负债的 一 助一j=企业认谚 自 身炎鸯丝扭的观 ， 进共资盎结_构 优_一瓠助全业实现 比重 ，恰 当地反映企业的综合能力。 价值最太 与_可持续发展 旦插 一_本文 沪深西市一△股_食 总结过往对于资本结构影响因素的研究 ，本文认为对 制造_业上市公丑为持_本一连_用凰子一分／必与线丝凰 的_方 资本结构构成影响的因素主要有企业盈利能力、企业规模 、 法一丛彭晦因素 角虞对择本企业的喷本结构进箍 了窦堑 企业营运能力 以及企业的偿债能力。 盟 。绪果袁盟 企业_的煎本结_构与其星 能力_和偿赁能_力 (一)盈利 能力 呈负相 关系一而企业救模 营堡能力_对资奎结_构呈 出_显 盈利能力是指企业获得利润的能力 ，主要代表指标有 著的一垂向 响一在照基础上 于_食遏 堂业上吏金司一璜本 资产报酬率 、净资产收益率 、营业利润率 、每股收益率等。优 结构优化提 出相 关建议。 序融资理论认为 ，企业盈利能力强时 ，就会拥有较多的留存 收益 ，其 内部现金流就越充分 ，从而更倾 向于内部融资 ，使 关键涧：资本结构优化 影响因素 因子分析 多元回归 企业可以规避成本较高的债权融资。同时企业也不需要满 足债务和股权融资所需要的复杂的审批手续。从这点出发 ， 一 、 引言 企业盈利能力与资本结构是负相关 的。 随着我国市场经济 的逐步完善与现代企业制度 的建 由此提出假设 l：企业的盈利能力与资产 负债率呈反 立，企业经营规模也随之扩大 ，同时企业的资本结构也有 向 向关系。 多元化发展的趋势，无论是企业管理层还是外部投资者 ，都 (二)企业规模 对企业的资本结构投入了越来越多的关注。分析企业的资 衡量企业规模时，总资产规模、主营业务收入规模通常 本结构，揭示 出其主要影响因素，同时针对这些影响因素进 是主要可选取的代表变量。规模较大 的企业相对于小规模 行合理的筹资，努力进行资本结构优化 ，实现企业价值最大 企业而言 ，有着更完善 的财务制度 、更为稳定 的现金流量 、 化的目标 ，可以为企业的生存与可持续发展做出保障，进而 更容易开展多样化经营等优势，这些优势能有效地降低财 推动经济 的可持续发展，由此可见对于企业资本结构优化 务风险 ，保证企业的稳定发展。代理成本理论表 明，信息的 的研究具有重要的价值。 不对称使得规模较大的企业往往 比小企业提供的信 息更 我吲现有的关于资本结构的研究多集 中于重工业与新 多，其信息不对称的程度就会降低 。贷款方为了降低监督成 兴行 、Ik，但对于与国计 民生有着重要关联 的食 品制造业的 本 ，更愿意向规模较大的企业放贷。同时，我国规模较大的 研究却很少。本文以23家食品制造业上市公司为样本对资 企业往往更容易获得政府的重视 以及扶持 ，从而 比小规模 本结构优化进行 了实证研究 ，探讨影响其资本结构的因素