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如何实现住房公积金 沉淀资金效益最大化的探讨 ◎ 李 伟 住房公积金资金使用效率不高，大量闲置，长期沉淀在银行，常常为社会舆论所诟 病。但在东部经济发达地区，如南京等地住房公积金管理中心的个贷比率已超过100％， 恨本不可能存在大量的闲置资金。即便如此，进一步提高资金使用效率，增加收益以回 费社会 ，应是住房公积金管理者们不断挖掘 自身潜力的要求。 一 、 沉淀资金的含义及其产生的原因 通常认为住房公积金沉淀资金，是指住房公积金管理 中心归集资金后，扣除已使 用 (放贷和提取)的资金，所剩余的就是沉淀资金。这里沉淀资金也就是在住房公积金 管理报表统计 口径上定义的 “归集余额减掉贷款余额后的差额”。 作为住房公积金管理者所研究探讨的沉淀资金，不仅包含 了上述的资金，还包括 了住房公积金资金使用过程中产生的收益部分 (在未上缴之前)的运作；以及计提的 风险准备基金与发展基金的再运作等等。我们研究探讨的沉淀资金不仅仅是绝对值的 差额，应还包含运作过程中的时间沉淀。 住房公积金资金的使用主要是发放贷款 (个人按揭贷款与项 目贷款)；缴存职工也 可以按有关政策 (支付购房款，转出、销户等)的规定支取资金。住房公积金资金的来 源是缴存职工的按期汇缴。由此住房公积金的资金运作过程中必然会产生沉淀，具体原 因分析如下。 (一)产生资金绝对额沉淀的原因 1．当住房公积金的资金流入 (缴存职工的按期汇缴资金、按期归还贷款的本金)， 大于住房公积金的资金流 出 (符合规定的提取资金、发放贷款的资金)，由此必然便产 生资金净额的流入，也就产生了资金的绝对额沉淀。 2．贷款利息收入 、资金保值增值收入等，构成收益流入。而向缴存职工支付利息， 向业务委托银行支付业务代理手续费、管理费用等，构成成本支出。收入与成本支出的 差额，也是一种资金绝对额的沉淀。 3．管理中心按照住房公积金管理条例规定，每年年终结算之后，要计提的风险准备 基金与发展基金，这都是资金绝对额的沉淀。 (二)产生资金时间沉淀的原因 从以上资金绝对额沉淀的描述可以看出，除了第3点是比较固定的资金绝对数沉 淀之外，由于第 1和第2点的资金流入和流出时间的不同步，会存在一定的时间差，这 样就产生了资金的时lq沉淀。 即便在住房公积金资金的净流出阶段，由于资金安排和资金使用也不同步，同样 可以产生资金的时间沉淀。 二、沉淀资金产生收益的渠道 从整体上看，全 国住房公积金管理机构的组建时间较短，在成立初期各地公积金 管理机构管理水平高低不均。有些地区的住房公积金管理中心在资金运作过程中出现 了严重的安全问题，致使上级管理机构对住房公积金沉淀资金的运作，不断制定 “因噎 废食”式的管理规定。 如：禁止购买股票以及其他有价证券 (《关于规范住房公积金国债因为有关问题的 通知》苏建金管 【2004】337号)。 禁止参与任何形式的委托理财、信托、国债回购 (《财政部关于加强住房公积金财 政监督管理的通知》财综 【2005】52号)。 只能购买一级市场新发行的国债，并持有到期 (《财政部关于加强住房公积金财政 监督管理的通知》财综 【2005】52号)。 将沉淀资金在受委托银行存经中国人 民银行批准的各种定期存款 (《关于住房公 积金管理若干具体问题的指导意见》苏建金管 【2005】298号)。 在2Ol3年财政部又一次明确，凭证式国债将暂不对机构户销售，只面向个人投资 者销售。由此，住房公积金管理机构失去了凭证式国债的购买资格，只能购买电子记账 式国债或银行问市场发行的国债。而新发行的这些国债 品种与对应期限定期存款的利 率优势不明显，而且由于现行规范明确规定住房公积金管理机构不能进行国债二级市 场交易，这样住房公积金资金运作的流动性也将受到限制。由此可见，当前住房公积金 沉淀资金的保值增值，只剩下在 “银行存款”这唯一渠道。 住房公积金资金使用产生的收益 中，发放住房公积金个人按揭贷款是收益较高的 形式；而发放项 目贷款还可以取得更高的收益。由此，当住房公积金贷款需求较大时 ， 应将沉淀资金尽可能保障这项业务使用。 如果为了取得更好的收益，住房公积金管理机构可以适 当增加对项 目贷款的资金投 放量。但项 目贷款的资金回收周期比定期存款长