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中国企业对外直接投资的特征研究 爱 刘阳春 [内容提要] 改革开放以来，我国企业对外直接投资在摸索中不断总结经验，调整思路，对外直接投资持续增长，成为发 展 中国家对外直接投资的典型代表。本文主要从对外直接投资的时机、进入方式及产业分布等多个方面分析和概括 中国的 对外投资特点和趋势。 [关键词] 改革开放 中国企业 对外直接投资 中图分类号：F276 文献标识码 ：A 文章编号：1000—7636(2008)11—0055—05 改革开放以来，中国企业在境外的直接投资快速增长。非金融类的直接投资从 1987年的4．1亿美元上升到 1998年的26亿美元，2004年和2005年分别达到55亿美元和69亿美元，2006年上升到 176．3亿美元。到2007 年底，中国对外直接投资流量达到265．1亿美元 ，较上年增长25．3％。其 中非金融类248．4亿美元，同比增长 40．9％，占93．7％。①尽管与流人中国境内的直接投资相 比，中国企业在海外的直接投资的总量还很少，但其增长 趋势十分迅速 ，年增长率居发展中国家前列。 一 、 中国企业对外直接投资的阶段特点 1．起步阶段(1979—1986年)。1979年8月 13日，国务院的一份文件提出了15项经济改革措施，其中第 13 项明确提出要出国办企业 ，从此拉开了中国企业对外直接投资的序幕。1979年 11月第一家境外合资企业 “京和 股份有限公司”在 日本东京开办，随后相继出现了一批境外投资企业。但这个阶段的前4年只是尝试性的、极为 有限的对外直接投资。投资领域主要集中在航运服务、金融保险、承包工程和中餐馆等少数行业。在管理上实行 中央高度集 中的统一管理。1984～1985年，境外企业发展较快。两年内中国政府共批准开办国外企业 119个。 投资领域扩展到了资源开发、加工生产装配 、技工贸结合等方面的项 目。 但总体而言，这一时期我国的海外经营企业规模小，投资额小。8年间，中国企业对外直接投资累计总额为 25275万美元，年平均对外直接投资3159．75万美元，共兴办境外企业277个，投资分布在47个 国家和地区，但以 发展中国家和中国的香港、澳门为主。境外投资的总体趋势逐年递增。② 收稿 日期：2008—10—06 作者简介：中山大学管理学院讲师，管理学博士，广州市，510275。 ① 数据来源于(2007年度中国对外直接投资统计公报》。 ② 中汉经济研究所：《中国企业跨国发展研究报告》，中国社会科学出版社，2002年，第473页。 经济与管~ (2008年第l1期)IResearchonEconomicsandManagement 2．快速增长阶段 (1987—1993年)。随着经济的发展和改革开放的深入，对外直接投资迅速发展。根据 《中 国对外贸易年鉴》的数据，1987年，对外直接投资总额达4．1亿美元，增加国外子公司 124家。20世纪80年代末 9O年代初，企业对外投资金额及境外子公司的数 目持续增加。从 1987至1990四年中，中方对外直接投资合计达 8．077亿美元，年均新增2．02亿美元。共兴办境外企业569家，海外企业的分布已达90多个国家和地区。1992 年中共十四大提出了扩大对外投资和跨国经营的指导思想，许多部门、地区和企业都把发展跨国经营提高到进一 步扩大改革开放，促进经济发展的战略高度来考虑。从1992年开始，中国内地企业跨国投资出现了一个小高潮。 国家外汇管理局提供的 《中国外汇收支平衡表》显示，1992年我国境外直接投资金额剧增至4O亿美元，1993年再 增加到44亿美元。 3．调整整顿阶段(1994～1998年)。1994年国家加强了对境外投资的审核管理和对境外企业的监督，经过整 顿，境外投资数量明显下降。国家外汇管理局统计的我国在外直接投资金额每年在 20亿美元左右，相当于1992 年和1993年的一半，但我国对外直接投资的增长率仍保持很高的比例。从 1979～1996年期间，中国非贸易性对 外直接投资额累计从53万美元增加到21．5万美元，年均增长率达到63％。同期非贸易性国外子公司累计数 目 由4家增加到1985家。到1998年，中国已经在160个国家和地区设立5539家子公司或附属机构，其中非贸易性 子公司2396家。中方累计协议投资额超过60亿美元，其中非贸易性投资约26亿美元。根据联合国贸发会议的 (1997年世界投资报告》，按 1995年国