蒙代尔-弗莱明模型.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 固定汇率 在固定汇率制下，中央银行保证按事先决定的汇率来买卖外汇。 在 Mundell-Fleming 模型中，中央银行移动 LM* 曲线使得名义汇率 e 保持在事先确定的水平。 在这种制度下，名义汇率是固定的。 长期中，由于价格可以变动，因此名义汇率不变的情况下实际汇率也可能发生变动。 固定汇率制下的财政政策 在浮动汇率制下，扩张性财政政策会使e上升 Y e Y1 e1 结果: ?e = 0, ?Y 0 Y2 为了阻止e 上升， 中央银行必须卖出本币， M 增加 , LM* 曲线右移。 浮动汇率制下, 财政政策在改变产出方面是无效的。 固定汇率制下，财政政策在改变产出方面是非常有效的。 固定汇率制下的货币政策 M 增加将使 LM* 曲线右移，e下降。 Y e Y1 e1 为了阻止e下降，中央银行必须买进本币，减少M 使 LM* 往左移回原处。 结果: ?e = 0, ?Y = 0 浮动汇率制下， 货币政策在改变产出方面使非常有效的。 固定汇率制下，货币政策不能被用来改变产出。 固定汇率制下的贸易政策 进口限制使 e 有上升的压力。 Y e Y1 e1 结果: ?e = 0, ?Y 0 Y2 为了阻止e 上升, 中央银行必须卖出本币，  M 增加, LM* 曲线右移 在浮动汇率制下， 进口限制不会影响 Y 或 NX. 在固定汇率制下，进口限制会增加Y 和 NX. 这种政策可取吗? 为什么? Mundell-Fleming 模型中政策效果的总结 汇率制度: 浮动 固定 影响: 政策 Y e NX Y e NX 财政扩张 0 ? ? ? 0 0 货币扩张 ? ? ? 0 0 0 进口限制 0 ? 0 ? 0 ? 习题（要求画图说明）: 考虑一个固定汇率制度下的小型开放经济，若中央银行让本币贬值（即调低间接标价法下的汇率），那么国民收入和贸易余额会有什么变化？ 习题3、固定汇率制下本币贬值 Y e Y1 e1 e调低后，LM* 曲线必须右移才能使得汇率维持在这个水平。 因此中央银行必须卖出本币，增加M 。 结果: ?NX 0, ?Y 0 e2 Y2 习题（要求画图说明）: 考虑一个固定汇率制度下的小型开放经济，由于自动取款机盗卡的事件频繁发生，导致人们对货币的需求增加，请问这一冲击对国民收入、汇率和贸易余额有什么影响。 习题4、固定汇率制下货币需求增加 ……?e 0…… 固定汇率制度下，为了阻止汇率上升，中央银行必须卖出本币，增加M，使LM* 曲线右移回远处。  Y e e2 Y2 Y1 e1 结果: ?e = 0, ?NX = 0, ?Y = 0 习题（要求画图说明）: 考虑一个固定汇率制度下的小型开放经济，由于出口商品质检不合格的事件频繁发生，导致国外的消费者对该国产品的需求减少，请问这一冲击对国民收入、汇率和贸易余额有什么影响。 习题5、固定汇率制下出口需求减少 Y e Y2 e1 结果: ?e = 0, ?NX 0, ?Y 0 Y1 ……?e 0…… 在固定汇率制度下，为了阻止e 下降, 中央银行必须买进本币，减少 M 使 LM* 曲线左移。 浮动汇率 VS. 固定汇率 支持浮动汇率的观点: 浮动汇率制度可以允许货币政策追求其他目标 (如：稳定增长，低通胀)。 支持固定汇率的观点: 避免了不确定性和波动，使国际贸易更加容易。 约束了货币政策，防止了货币的快速增长和超级通货膨胀。 三元悖论（The Impossible Trinity） 一个国家不能同时拥有资本的自由流动，独立的货币政策和固定汇率的制度。 一个国家必须选择这个三角形的一条边，而放弃另一个角。 资本自由流动 货币政策独立 固定汇率 Option 1(U.S.) Option 3(China) Option 2(Hong Kong) 案例分析:关于人民币的争论 1995-2005: 中国将美元兑换人民币的汇率固定在 8.28， 并且限制资本的自由流动。 观察家们认为人民币被大幅低估了，因为中国的外汇储备大幅上升。 美国的厂商们抱怨低估的人民币让中国的厂商获得了不公平的竞争优势。 布什总统要求中国让它的货币自由浮动；其他人则希望美国对中国的商品征税。 案例分析:关于人民币的争论 如果中国让人民币浮动，它确实会升值。 然而，如果中国同时也放宽资本流动的限制，那么中国公民可能会将