浅析影响REITs定价的因素.pdfVIP

2009年12月 贵州商业高等专科学校学报 Dec．2009 of V01．22No．4 JournalGuizhouCommercial 第22卷第4期 College 浅析影响REITs定价的因素 张 毓 (华东交通大学经济管理学院，江西南昌330013) 摘要：随着REITs即将在我国面世，对REITs的定价研究也越来越被提上日程。从标的建筑 物未来现金流、投资者结构、REITs红利分配政策及税收优惠3方面入手，介绍它们对REITs定 价的影响。 关键词：RErrs定价；影响因素；标的建设物；投资者结构 中图分类号：F293．2文献标识码：A onthe factorsofREITs Study influencing pricing You Zhang ofbusinessand china (School management，Eastjiaotonguniversity，Nanehang，Jiangxi330013) in theu舱dP哐-T18 OnREITs inuuduc- Abstract：With china，thegtuay pricingbecomingmore：indispensable，Thispaper toRErr8 the factors from futurecash of bonus． iIlg influencing pricingobjectbuliding flows，structuringinvestors，I也m structure Keywords：胁pricing；Influencingfaetom；0bjectbuilding；Investor 一、引言 体到REITs定价部分却鲜有涉及，本文则是从标的 美国次贷金融危机的爆发，让人们把更多的目 建筑物的未来现金流、投资者结构、REITs红利分 光投到房地产市场上来。究其深层原因，就是近年 配政策及税收优惠3方面人手。介绍它们对REITs 来房地产市场的火爆麻醉了金融机构决策者和金 定价的影响。 融衍生品设计者的神经，最终导致了对资产证券化 二、标的建筑物未来现金流对RElTs定价的 的过度使用。而房地产投资信托基金(REITs)则影响 可以看作是一种房地产证券化产品。目前REITs 资产定价问题发展到今天，大致可分为三类： 比较权威的定义：它是投资信托制度在房地产领域 收益法、成本法、市场法，而其中收益法更是在欧美 的运用，是一种集合不特定的投资者，将资金集中 资本市场上起着举足轻重的作用，它的核心是预期 起来，建立某种专门进行房地产投资管理的基金或 现金流的贴现定价模型，基于此，我们想要知道资 机构，进行房地产的投资和经营管理，并共同分享 产的当期价格，就必须要先确定它的未来现金流。 房地产投资收益的一种信托方式。REITs由于具而美