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企业风险与杠杆效应_邵希娟.pdf
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2000 年 11 月 山西大学学报 哲学社会科学版 Nov . ,2000
第 23 卷 第 4 期 Journal of Shanxi U niver sity ( Philo sop hy Social Science) Vol . 23 No . 4
【经济学研究】
企业风险与杠杆效应
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邵希娟 ,崔 毅
( 1. 华南理工大学 工商管理学院 ,广东 广州 5 10640 ;2 . 山西大学 经济系 ,山西 太原 030006)
关键词 : 决策 ;财务杠杆 ;财务风险;经营杠杆 ;经营风险
摘 要 : 企业承受的全部风险来自于销售收入的波动及杠杆的大小 ,杠杆的存在会加大企业
风险;但在销售收入或营业收入增长的情况下 ,杠杆会使经营收入和股东回报锦上添花 。杠杆的
大小最终取决于企业的投融资决策 。因此 ,企业管理者通过掌握杠杆知识 ,一方面可以了解企业
所承受的全部风险的大小 ;另一方面可以科学地决策 ,熟练地操纵杠杆 ,使企业安全 、有效地运营 。
中图分类号 : F275 . 5 文献标识码 : A 文章编号 : 1000 - 5935 (2000) 04 - 0057 - 03
在市场经济条件下 ,企业将直接面对市场 ,而市 (第 226 页)
场又充满了风险和机遇 ; 同时只要企业生产经营活 EB I T = S - b ·S - F = ( 1 - b) S - F
动中存在固定成本和固定财务费用 ,就产生了经营 其中:S —销售收入
( )
杠杆和财务杠杆 。无论企业管理者是否意识到 ,这 F —固定成本总额 不包括利息费用
些杠杆都是存在的 ,它们会加速扩大风险带来的损 b —单位变动成本
失及机遇带来的利益 。这就要求企业管理人员掌握 b ·S —变动成本总额
( )
风险、杠杆和决策之间的关系 ,面对市场的风险和机 可见 EB I T 大小取决于销售收入 S , 固定成本
( ) (
遇能熟练操纵这些杠杆 , 以保证企业安全 、有效的运 总额 F ,利用回归分析法可将企业总成本 包括固
)
营 。本文正是出于这一 目的 ,通过企业风险及杠杆 定成本 、变动成本 、混合成本 分解为固定成本总额 、
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