大银行间并购绩效不显著的原因分析——基于规模经济与规模边界的解释.pdfVIP

维普资讯 · 上海经济研究 · 2006年第l0期 大银行间并购绩效不显著的原因分析 基于规模经济与规模边界的解释 张丽哲 (浙江省委党校 310012) 内容摘要：银行业的规模经济反映了银行经营规模与其运营成本、经营收益的变动 关系。出于追求规模经济的需要，近2O年来，全球各地发生了许多大的银行并购案 ，但随 后的跟踪研究却表明并购绩效并不明显，究其原 因，一个重要的因素是银行的规模经济要 受制于经济规模的客观限制。本文从规模经济与经济规模的角度提 出了众多金融并购绩 效低下的根本原因在 于合并后银行的经营规模 已经超越 了边界规模 ，而进入规模 不经济 状态的推论 。 关键词：银行并购 绩效 规模经济 经济规模 规模边界 中图分类号：F830 文献标 识码 ：A 文章编 号：1005—1309(2006)10—0066一O4 一 、 银行并购的传统认识 所谓规模经济是指在给定技术的条件下，某一产品在某些产量范围内其平均成本会随着产量 的增加而呈现下降状态。规模经济具体表现为长期平均成本曲线向下倾斜 。从这种意义上说 ，长期 平均成本曲线便是规模曲线 ，长期平均成本曲线上的最低点就是成本最小时的最佳规模。 通常，人们认为银行业通过并购，可以缩减产品开发及营运开支，获得规模经济和范围经济；通 过多元化经营水平改善和增强的市场力提高银行价值收益 ，从而最终提高经营绩效。具体来讲有以 下几点 ： 1、通过并购实现规模经济和范围经济。通常人们认为，较大的银行在合并后往往要削减大量重 叠的分支机构和人员，从而压缩房屋费用和薪金开支 ；同时，合并后 由于银行内部技术互补 ，金融产 品多样化可统一规划设计，从而降低交易费用、缩减产品开发费用 ，降低金融产品的边际成本 ，使其 能为市场提供价格较低的金融产品和服务 ，如此 以来 ，银行合并以后容易获得规模经济，而凭借获 得的规模经济，银行又能够提供更多的产品和服务 ，而范围经济 (Scopeeconomies)可以让多重产 品和服务的供应商提高 目标顾客的市场份额。此外，合并后银行也可以通过实施优先定价策略，提 供更多的赚钱的产 品混合或组合复杂的销售和营销计划来提高收益 ；并购银行双方也可以通过向 对方的客户交叉销售 自己的各种产品来获取更大的收益 ，其结果是收益效率提高。 2、通过并购提高银行多元化经营水平 ，从而提高银行价值收益。并购银行通过收购与兼并可以 有效突破进入壁垒，进入有发展潜力的新兴市场。合并以后 ，银行通过扩大原银行机构的地理范围， 或扩展所提供的产品和服务而获得和提高多元化水平。地理范围的扩大使银行在贷款发放上较易 收稿 日期 ：2006—09—02 维普资讯 2006年第10期 ·上海经济研究 · 做到地域分散化、贷款对象分散化，从而分散和降低 了信贷风险，银行破产成本的预期价值相应减 少 。 3、增强的市场力会提高合并后银行的价值收益 。银行间的并购覆盖了相当大的地理范围，减少 了市场上银行的数 目，相应的结果是留存下来的银行所拥有的市场份额提高及其市场垄断力量的 增强 。存留下来的银行的市场力的增强会促使它们通过提高贷款利率、降低存款利率来获得更高的 收益 。 需要提及 的是，并不是所有的并购都会得到预期 的成本效率或更高的收益效率及多元化经营 的收益 。然而 ，对于任何增加价值的特定银行并购来讲 ，至少要得到其 中一个收益。或许正是出于 上述原 因，自上个实际 8O年代以来 ，在一些发达国家掀起了一场引人注 目的银行并购浪潮，并随之 引起了学术界的关注 。 二、银行并购绩效研究的发展近况及其评价 由于大规模的银行并购主