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酒店管理分析 酒店并购风险的规避策略 (一) 制定并购的战略规划 并购战略的制定事关企业发展的全局，所以企业并购前应明确战略目的，树 立长远的发展规划。如果企业只是单纯地追求规模化、经营多元化，盲目地进行 并购，就会造成企业资金周转困难，引发财务危机。并购企业应该制定并购的战 略规划，在符合企业长远发展规划的战略下，充分分析外部的经济环境，寻找并 购行业及目标企业，进而实现经营、管理、财务的协同效应。企业有了明确的并 购目的，就会减少非理性因素的干扰，避免并购的盲目性，提高并购的成功率。 (二) 准确评估并购目标的价值 企业在并购前应当尽量深入了解目标企业的情况，避免由信息不对称引发的 风险，搜集目标公司的有关财务信息，准确地掌握目标公司资产的潜在价值。并 购企业要重视对目标企业财务状况的分析，目标公司的财务状况直接影响了收购 公司的后续经营成果，并购方要聘请专业会计、审计人员谨慎地分析目标公司的 财务状况，识别其财务报表的真实性，关注其表外信息，谨防或有负债。由于企 业并购中定价问题的复杂性，采用不同的价值评估方法，对同一目标企业进行评 估，可能会得到不同的并购价格。所以并购企业应结合自身的并购需求，决定对 目标公司的评估方法，合理评估企业价值。 (三) 充分发挥中介机构的作用 实践证明，企业并购过程中，中介机构发挥着越来越重要的作用。企业要充 分发挥投资银行、会计师事务所、律师事务所和资产评估事务所等中介机构的作 用，充分运用投资银行、证券公司的资本实力、信用优势和信息资源，为企业并 1 叶予舜 二〇一三年三月二日星期六 购开创多种多样的融资渠道，降低信息不对称风险和融资风险。依靠中介机构的 专业化信息咨询和并购策划，完成企业产权的兼并和收购及并购中的审计和资产 评估工作，帮助企业完成并购成效与法律确认的一系列程序，包括签订并购协议 或合同，监督执行合同中的权利和义务，协助做好债权债务的移交工作，进行产 权变更登记以及对外公告，减低并购中的法律风险。 (四) 灵活选择并购支付方式 不同的支付方式对并购双方的收益会形成不同的影响，产生不同的风险分配 效果。每种支付方式都有其利弊，如现金支付能迅速、快捷地取得对目标企业的 经营控制权，但会增加并购方的资金压力和债务负担，容易引起资金流动性困难 和破产风险；股票支付减轻了现金支付压力和债务负担，但却会导致股权稀释， 削弱了并购企业对目标企业的实际经营控制权；债务支付能以较少的投资取得较 大资产的控制权，但高负债比例却将并购后的目标企业置于一种资金周转困难和 高杠杆风险的境地。 因此，在企业并购实践中，过分依赖现金支付显然不可取。企业在选择并购 支付方式时，要根据自身交易结构、融资能力、资本结构和外部资本市场提供的 支付环境等条件，在充分考虑企业支付能力和风险承受能力的基础上。灵活选择 适应自身条件的支付方式，不断降低企业的并购支付风险。 (五) 不断完善并购的整合措施 酒店并购后的整合主要是文化整合和人事整合。重视并购后对目标企业文化 的整合并购是并购成功与否、目标企业能否迅速创造价值的关键步骤。文化整合 就是打造一个新型的为并购方和被并购方员工共同认同的新企业文化，建立并购 双方相互信任、相互尊重的关系，将不同思维方式、不同文化背景的人融合到一 2 叶予舜 二〇一三年三月二日星期六 起，使员工能在未来企业的价值、管理模式、制度等方面达成共识。企业可以通 过对企业文化的大力宣传、对员工进行培训等形式，使员工能够细致地了解新企 业的文化制度和价值观念，这对于稳定企业良好的人际关系，增强企业的凝聚力 与创造力起着很大的作用，也是企业经营成功与否的关键。人才是企业最重要的 资源，并购的目的不仅是为了获得目标企业的资产，更重要的是要获得人才。并 购后企业必须坚持以人为本的理念和任人为贤的原则，进行恰当的职位调整，设 计有效的薪酬制度，充分调动各方面的积极性和创造性，以更好地为企业服务。 3 叶予舜 二〇一三年三月二日星期六