人民币升值的反J曲线效应研究——基于2002-2011年的实证分析.pdfVIP

第 25卷第2期 青海师范大学民族师范学院学报 2014年 l1月 Vo1．25．2 JournalofMinoritiesTeachersCollegeofQinghaiTeachersUniversity Nov．2014 人民币升值的反J曲线效应研究 — — 基于2002—2011年的实证分析 尚讳讳 (中山大学岭南学院 广东广州 510275) 摘 要：人民币汇率问题近年来已经成为中国乃至全世界关注的热点问题之一。自2005年汇率改革以来，人民币一直处于升值通 道，尤其在2007年升值速度显著加快，汇率对中国进出口贸易的影响也随之显现。进入2010年，伴随美国经济的缓慢回升，人民币汇率问 题再次成为中美双方关注的焦点。本文采用理论分析与实证分析相结合的研究方法，采用2002—2011年间国际货币基金组织公布的实 际有效汇率指数REEK和中美贸易额实际汇率变动对中美贸易相对差额的影响进行实证分析。结果表明，人民币兑美元的升值初期会 引起 中国对美国贸易收支的短期改善，但经过一段时间后 由于我国对美国进口数量增加，贸易盈余趋于稳定，中国对美元贸易存在汇率 升值 的反 T曲线效应。 关键词 ：人民币升值 反T曲线效应 贸易收支 引言 从当前的数据来看，自2005年人民币显著 人民币自2005年开始 ，不再单一盯住美元 ， 升值以来 ，持续的国际收支顺差并没有受到显著 更加 自由的人民币开始走 向了持续升值之路。 的影响。人民币兑换美元汇率下降在短期内不仅 2013年全球经济增长，中国出口继续扩大，人民 没有减少国际贸易收支，反而使贸易顺差进一步 币升值逐步加快，由于中国人民银行一直对人民 增加。而 目前我国的经济发展主要依靠外向型出 币实行严格的监管，以防范因人民币升值过快而 口拉动，如果人民币升值使我国贸易出现反J曲 造成的贸易失衡。北京大学光华管理学院教授迈 线效应，那么在我国长期的进出口贸易将会受到 克尔 ·佩蒂斯曾坚定地指出：中国正处于再平衡 明显的影响。因此，在人民币持续升值压力下是 过程中。人民币升值对中国的未来至关重要 ，但 否存在反J曲线效应的研究是具有重要意义的。 人民币不能升值过快，否则将会危及中国的经济 本文的撰写获得了中山大学岭南学院金融 现状。佩蒂斯表示，中国必须允许人民币升值，以 系教授、博士生导师陈平先生的悉心指导 ，并且 增加家庭收入相对GDP的实际价值。也就是说， 提出了一些关键的学术建议 ，为本文的研究提供 如果人民币价值越高，进口消费品的价格就越低。 了极大的帮助。 而造成的结果就是所有商品都将面临一定的进 一 、反 J曲线效应的理论分析 口成本。但另一方面，人民币价值越高，中国出口 1．J曲线效应理论简介 商品便会逐渐丧失对海外消费者的吸引力 ，因为 一 国货币的对外贬值，从原理上看会产生扩 强势的货币必将提高外国人购买中国商品的价 大出口、限制进 口的作用。这是因为货币贬值尽 格。中国海关的资料显示 ：从2002年到 2011年 管不影响进出口产品本身的价值，但会改变其在 的l0年间，我国进出口贸易额从6207．7亿美元增 国际贸易中的相对价格 ，进而提高或削弱其在国 至 36418．6亿美元，年均增长 21．7％，较同期全球 际贸易市场的竞争力。显而易见，本币贬值 ，首先 贸易额年均约9％的增速高出 1倍多。我国在全 出口商品以外币表示的价格就下降了，这样出口 球贸易中的份额 由2002年的4．7％逐年上升至 产品对外国人来讲更加便宜，我们在国际贸易中 2011年的 10．2％，自2009年起中国已连续3