《金融教学与研究》2015年第2期通胀预期管理的国际实践及对我国的启示_叶文辉.pdfVIP

金融教学与研究 2015 年第 2 期（总第 160 期） 通胀预期管理的国际实践及对我国的启示 叶文辉 （中国科学技术大学 公共事务学院，合肥 230011 ；中国人民银行铜陵市中心支行，安徽铜陵 244000） 摘 要：通胀预期是公众对未来通货膨胀变动方向和幅度的事前估计和判断 ，是真 实通货膨胀形成的重要因素。一些 国家在通胀预期管理实践方面积累 了较为丰富的经验 。当前 ，我 国通胀预期管理的实践尚处于起步 阶段，缺乏针对通 胀预期的调查制度和专门的通胀预期管理手段 ，需要借鉴 国际经验 ，构建适合本 国国情的通胀预期管理体系。 关 键 词：通胀预期；管理实践；启示 中图分类号：F830.2 文献标识码：A 文章编号：1006－3544 （2015）02－0026－04 3. 通过计量模型对通胀预期进行预测和估计。 一、各国测度通胀预期的主要方法 目前，各国中央银行还通过设定通胀率和相关变量 世界各国对通胀预期的理论探讨与管理预期的 之间关系的计量模型，运用通胀本身的历史数据来 实践已近半个世纪，形成了一些比较成熟的做法。从 对未来物价走势进行预测，获得通胀预期数值。 各国中央银行的通胀预期管理情况看，都是先对通 二、各国通胀预期管理的主要经验和做法 胀预期进行测度，然后再采取适当的手段对通胀预 期进行引导和干预。 （一）建立了较为完善的信息披露制度 1.通过问卷调查进行通胀预期的测度。在美国， 1. 定期发布货币政策报告。中央银行定期发布 主要有以经济学家为调查对象的Livingston 预测法 通胀或货币政策报告，及时向公众和市场公布货币 和以家庭为调查对象的Michigan 预测法两种测度 政策意图、目标及其实施情况，提供决策相关信息， 方法。 并就当前经济形势与公众进行有效的沟通。其中以 2. 运用证券名义收益利差法对通胀预期进行测 欧洲央行、美联储最为典型。欧洲中央银行每月发布 度。一般是把国库券收益作为无风险收益率，从指数 《月度公报》，向公众公布所有统计信息和货币政策 化债券和衍生品交易两个市场上获得通胀指数化债 决策所依据的数据。美联储在每次公开市场委员会 券收益率。通胀指数化债券是指本金和利息的到期 例会两周后公布会议纪要，并每半年向国会提交一 支付随着通胀指数的变化而调整的债券。由于购买 次报告，公布对当前和下一年产出、通胀与失业率所 者主要为国内机构投资者，因此其收益率可充分反 做的预测。 映投资者的通胀预期，并可以从通胀指数化债券掉 2. 定期举办新闻发布会。中央银行定期召开新 期交易的价格升降中判断通胀预期的波动方向。英 闻发布会，通过媒体与社会大众沟通对经济形势的 国以通胀挂钩债券提取通胀预期，美联储以国债收益 认识，可以引导公众预期向良性方向发展。欧洲中央 率与通胀保护债券收益率之差表示平准预期通胀率。 银行每月第一次货币政策委员会会议结束后，都召 开新闻发布会向公众介绍当前经济形势及物价稳定 收稿日期：2014-11-24 风险评估。美联储在每次公开市场委员会例会后发 作者简介：叶文辉（1982-），男，安徽池州人，中国科学技术大学公共 布新闻公告，并说明如何评价在可预见的将来通货 事务学院硕士研究生，中国人民银行铜陵市中心支行调 查统计科经济师，主