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股票流动性与企业资本结构的决定基于中国上市公司的经验证据顾乃康.pdf
第35 卷 第8 期 财经研究 Vol.35 No.8
2009 年8 月 Journal of Finance and Economics Aug.2009
股票流动性与企业资本结构的决定＊
———
顾乃康, 陈 辉
( , 510275)
:文章使用2000-2008 年间沪深两市中仅发行了A 股的上市公司的高频交
数据, 采用有效价差和报价价差来衡量公司股票的流动性, 考察了股票流动性对资本结构
的影响, 并进一步考察了是否满足权益再融资条件以及股权分置改革对两者之间关系的
影响。 研究表明, 股票流动性(即买卖价差)和资本结构呈显著负相关性(正相关性)。 满
足再融资条件的公司财务杠杆对流动性的敏感性显著更强。 完成股权分置改革公司的财
务杠杆对流动性的敏感性更强, 但这种关系不是很稳健。
:资本结构;股票流动性;买卖价差;再融资资格;股权分置改革
:F275 :A :1001-9952(2009)08-0037-12
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Mendelson, 1986)。
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Lipson Mortal, 2007)。
:2009-05-06
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