我国货币政策的非对称性.pdfVIP

2015年 1月 中 国 管 理 信 息 化 Jan．，2015 第 l8卷第2期 ChinaManagementInformationization Vo1．18．No．2 我国货币政策的非对称性 苏梦颖 (广西大学 法学院，南宁 530004) 【摘 要 】货币政策非对称性不但关系到货币政策工具的实施效果，还影响着货币政策方向的选择 ，货 币政策非对称性研究对我 国 货币政策的规划和执行具有重要的意义。本文分析了我国货币政策非对称性的原因，在此基础上提 出了相应的应对措施。 【关键词 】货币政策；非对称性 ；原因；应对 doi：10．3969~．issn．1673-0194．2015．02．090 [中图分类号 】F822．0 [文献标识码 ]A [文章编号]1673—0194(2015)02—0120-01 货币政策是宏观调控的工具，为了对经济、社会发展予以调 如果向政府增加投资，所产生的正向信贷冲击，能够刺激社会投资 控，货币当局往往会调整时下的货币政策。当货币政策的作用正常 的增加，引起价格回升和产出的增长；相反 ，如果政府减少投资，则 发挥的条件下，扩展性货币政策对经济增长有刺激、推动的作用。 总投资并不乏发生很大的变化。如果在社会投资高涨、高通胀的情 相反 ，紧缩性货币政策对经济发展有抑制、阻碍作用 。但是若对货 况下，由于没有充足的公共投资，银行信贷不会对民间资本进行太 币政策进行量化度量的话 ，扩张或紧缩政策幅度相同，却会对经济 大的支持，政府的投资也相对饱和。在这种情况下，正向信贷冲击 发展产生不等的影响。紧缩政策对经济发展的抑制作用要大于扩 对经济的提升作用不显著，而负向信贷冲击对地方政府投资的削弱 张政策对经济发展的刺激作用，这就是货币政策效力的非对称性。 作用却比较明显，民间投资也会受到较大的挤压。 1 我国货币政策非对称性的原因 1．4 出口导向型贸易影响 1．1 企业产权上的差异 为了使出口增加更加显著，一般是通过正向人民币汇率冲击， 无论在治理结构，还是在产权上 ，国有企业 的缺陷都十分 明 刺激人民币购买力的提升，以技术外溢、成本推动等手段 ，影响产品 显，国有商业银行是其借贷的主要来源 ，即便企业长期处于亏损状 的价格和产 出；而在负向人民币汇率冲击下，出口产品的需求价格 态，企业也会照常运行，这种状态实际上已经形成了一种刚性的依 弹性不足，并不会显著增加进口量 ，对产出和价格的影响比较微小。 赖，是不符合市场经济规律的。反观民营企业 ，即便 自身的经营管 在这种情况下也会出现货币政策非对称性结果。 理状态 良好，但是碍于所有制的约束，国有商业银行在对其信贷支 2 我国货币政策非对称性的应对措施 持力度也很小，民间融资、自有资本仍旧是 民营企业发展的主要资 2．1合理配置金融资源 金来源。当国家采取扩张性货币政策 ，碍于所有制 的约束 ，民营企 为了更好地完善直接融资和间接融资结构，同家应该加大对西 业在资金支持上难以获得国有商业银行有效地帮扶 ，宽松货币政策 部的扶持，实现东部产业转移；在新区域规划中，加快城乡二元经济 的利好并不能被其享受到，故而不会提高民企的工资水平 、员工规 结构一体化 ；大力发展农村和中西部经济 ，在企业产权改革上加大 模 ，社会 的总体收入水平的变化甚微 ，投资和消费增长比较小。当 力度，建立现代企业管理制度。此外，还需要优化民营企业融资环 国家采取紧缩货币政策的时候，主要依靠民间借贷和 自有资本的民 境，广泛培育微观金融机构，提高农村地区金融供给，减少信贷约束 营企业，受到民间借贷成本上升的影响，融资的难度大大增加，企业 对农村地区的影响。 投资会逐渐萎缩 ，长此以往 ，企业的投资和消费就会减少。 2．2科学选择政策工具 1．2 地区经济结构的差异 为了减轻货币政策非对称性的影