我国上市公司研发投资问题研究.pdfVIP

《经济问题探 索》2015年第3期 我国上市公司研发投资问题研究木 仪明金 ，李婉丽 ， (1．西安交通大学，西安 710049；2．上海对外经贸大学，上海201600) 摘 要：本文以我国2007—2013年上市公司为样本 ，实证研究了我国上市公司管理层股权激励、风险偏 好与企业研发投资之问的关系。结果发现，管理层股权激励和风险偏好对公司研发投资均具有正向影响；并 且管理层股权激励对风险偏好与研发投资之间正向相关关系的调节作用显著，管理层风险偏好对股权激励与 研发投资之间正向相关关系的调节作用也显著。 关键词 ：上市公司；股权激励；风险偏好；研发投资 一 、 引言 避免陷人 “中等收人陷阱”。研究表明加大研发投人 在全球经济加速一体化的竞争背景下，企业的生 和 自主创新力度 ，鼓励产品创新和差异化以获得国际 存与发展依赖其技术创新能力。投资是企业利润来源 竞争优势 ，通过 自主创新转变产业结构和经济增长方 的源泉，而保持适度的研发投资支出是企业获得和保 式 ，提高人均国民收入水平，是成功跨越 “中等收 持竞争优势、获得可持续发展的基础 ，甚至关系到企 入陷阱”的重要途径之一…。 业的生死存亡。研发投资决策问题的核心是股东和管 世界大国创新竞争 日趋 白热化。世界知识产权组 理层之间在代理冲突下权衡长短期利益及其风险的选 织发布的 (2011年世界知识产权报告》表明，中国 择问题。而 目前我国上市公司普遍存在研发投资支出 研发支 出 占全球研发总支 出的比例从 1993年 的 不足和效率低下的残酷现实，使得提高上市公司的研 2．2％增长到2009年的12．8％，仅次于美 国2009年 发投资水平和效率的相关研究成为学术界的热点研究 的33．4％，已经成为数量上的全球第二研发大国， 领域。 也是中等收入国家中唯一的研发投人大国。但是，我 我国面临 “中等收入陷阱”的威胁 日益紧迫。 们应该清醒地认识到，从研发强度 (研发投入 占 我国人均GDP在2008年已经达到了3266．8美元，正 GDP的比重)来看 ，与发达国家相比，我国在社会 式成为中等收入国家。与此同时，我国社会的不稳定 研发强度、政府研发强度和企业研发强度上都存在很 因素也 日益显现：持续多年的高速经济增长也带来了 大差距。同时，研发投入的持续增长尽管带来了科技 各类生产要素成本的上升，城镇化超常发展引致了各 产出的相应增长，但是研究质量却并未提高：缺乏高 种社会 问题 ，我 国原来具有的 比较优势也在不断减 影响力的科技论文和创新性质的专利 。近些年来， 少 ；社会阶层问及人与自然间的矛盾随着经济发展不 受美国次贷危机、欧洲主权债务危机等的影响，世界 断深化和积累，反过来阻碍和限制经济持续增长；国 经济走向低迷 ，各国为促进经济增长不约而同地把科 家的改革因既得利益群体的阻碍会越改越难 ；我国在 技创新上升为国家发展战略加以推进，形成了科技创 世界经济和政治竞争格局中地位的上升引发一些国家 新全球竞争白热化的态势。全球主要经济体的日趋 自 的 “中国威胁论”。以上所有不稳定因素均表明我国 热化的创新竞争，给我们带来了巨大的发展压力 ，同 开始面临 “中等收入陷阱”的危险。因此，我国需 时也带来了通过加快建设创新型国家超越西方发达经 要吸取其他国家的成功经验和失败教训 ，采取措施以 济体的发展动力。我国应该加大研发投人和 自主创新 作者简介：仪明金 (1977一)，男，山东诸城人 ，西安交通大学管理学院，博士研 究生，从事公司财务行为研究；李婉丽 (1963一)，女，陕西西安人 ，西安交通大学管理学院教授，博士生导师，上海对外经贸大学会计学院院长，从事上市公司财务与会计研 究。 } 基金项 目：本文受国家社会科学基金项 目 “金融危机后中国应对国际反补贴的会计政策研究”(10BGL014)资助。 l84 力度 ，在全球新一轮的发展竞争中抢 占发展战略高地 投资或投资不足等非效率投资现象，而关于股权激励 以实现中华民族的伟大复兴。 与企业研发投资的研究仍然较少。 我国上市公司研发投资支出不足和效率低下问题 其次 ，对于风险偏好的研究，学