基于Copula理论的宏观经济与股票市场相关性研究.pdfVIP

ValueEngineering ·3 · 基于 Copula理论的宏观经济与股票市场相关性研究 TheCorrelationbetweenM acro-economyandStockM arketBasedontheCopulaM odel 张妮 ZHANGNi；杨一文 YANGYi—wen 西JtI业大学管理学院，西安 710129 SchoolofManagement，NorthwesternPolytechnicalUniversity，Xian710129，China 摘要：为了刻画宏观经济与股票市场波动间的相关性，在静态Copula模型的基础上，应用了一种全新的条件动态Copula DCC— Copula 技术，它可以捕捉到经济变量间动态的相关结构。结合 Gaussian—GARCH模型和 DCC—Copula函数，建立了DCCCopula— GARCH模型全面对宏观经济变量与股票市场之间相关性进行 了分析。结果说明，随着时间的变化，宏观经济与股票市场波动之间存 在着较稳定的正相关关系。 Abstract：Inordertodepictthecorrelationbetweenmacroeconomyandvolatilityofstock．market．Thispaperappliesanew kindof dynamic conditionalcorrelation—CopulatechnologybasedonthemodelofstaticCopula．And thisDCC—Copulamodelcan capturethe dynamiccorrelationstructurebetweentheeconomicvariables．CombiningGaussian—GARCH modelwithDCC—Copulafunction．thepaper buildsDCC Copula—GARCH modelandmakesafu11correlationanalysisofmacro—economicvariablesandstockmarket．Theresultshows thattherehasbeenarelativelystablepositivecorrelationshipasthetimegone． 关键词：宏观经济；股票市场；相关性；DCC—Copula Keywords：macro-economy；stockmarket；correlation；DCC-Copula 中图分类号：F830．91 文献标识码：A 文章编号：1006—4311 2014 33—0003—04 0 引言 对于其结构性内在原因的认识仍待进一步加深。中国经济 宏观经济与股票市场波动之间的关系一直备受国内 已成为推动世界经济发展的重要动力，中国股票市场作为 外经济金融界研究学者的关注。经济学家们普遍认为，宏 一 个新兴市场，对宏观经济波动有着重要的警示和预测作 观经济与股票市场之间存在密切的关系，但大多数研究只 用，为了保持经济平稳快速的发展，很有必要对宏观经济 关注于宏观经济变量与股票市场指数间的浅在波动关系， 与股票市场波动间的相关性进行深入的研究。尤其最近几 年，宏观经济与股票市场波动之间呈现出颇为复杂的关 基金项 目：国家社会科学基金一般项 目 13BJY012 ；教育部人文 系，股票市场的波动更加具有不确定性，因此，不仅要明确 社会科学研究基金规划项 目 09YJA2H073o 它们之间存在着怎样的静态相关结构，分析它们之间的动 作者简介：张妮 1987一 ，女，陕西铜川人，硕士研究生，研究方向 为金融系统工程；杨一文 1962一 ，男，山西芮城人，副 态相关关系也变得尤为重要，且更具有理论价值和现实指 教授，研究方向为金融系统工程 导师 。 导意义。 快，城市规模不断扩张，中心城区已经形成了规模庞大、错 建立能快速提供真实准确 的地下管网数据并具有快速查 综复杂的地下管网体系。为了有效利用中心城区有限的地 询、综合分析等功能的地下管网信息系统，为管理和决策 下空间资源，应积极开展地下空间资源的调查与评估，制 部 门的日常管理、设计施工、分析统计、发展预测、规划决 定地下空间开发利用规划 ，统筹地下各类设施及管线布 策等提供多层次、多功能的综合服务。 局 ，力求合理开发利用。在中心城区建设过程中，不能只关 4 结束语 注地上的楼房有多高、绿化有多好，还要关注地下管网建 东营市和滨州市充分认识到加强中心城区基础设施 设是否为未来发展预留了足够的空间。应遵循 “先地下，后 建设对推动区域经济社会发展和城镇化进程的重要意义， 地上”的原则，沿城区干道